煤炭行業(yè)2026年中期投資策略：能源安全價(jià)值重估，煤炭內(nèi)外共振向上.pdf

本報(bào)告為開源證券發(fā)布的2026年煤炭行業(yè)中期投資策略報(bào)告，核心觀點(diǎn)為“能源安全價(jià)值重估，煤炭內(nèi)外共振向上”。報(bào)告指出，2026年煤炭行業(yè)受四大因素驅(qū)動(dòng)：一是中東地緣沖突導(dǎo)致高油價(jià)常態(tài)化，通過替代效應(yīng)和成本傳導(dǎo)推動(dòng)煤炭價(jià)值重估；二是印尼RKAB配額縮減及財(cái)稅政策調(diào)整，導(dǎo)致全球海運(yùn)煤供給收縮、價(jià)格上行；三是國內(nèi)“十五五”節(jié)能降碳考核與“反內(nèi)卷”政策并行，供給彈性弱化，產(chǎn)能收縮方向明確；四是國內(nèi)市場進(jìn)入旺季，庫存偏低，煤價(jià)上行動(dòng)能強(qiáng)勁。

數(shù)據(jù)顯示，2026年初至5月，秦皇島Q5500動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)從692元/噸升至835元/噸。預(yù)計(jì)2026年中國煤炭進(jìn)口量降至4.5億噸，國內(nèi)總供給微降0.6%至52.8億噸，總需求微增0.4%至43.5億噸。煤價(jià)中樞將上移，年內(nèi)高點(diǎn)有望沖擊900元/噸以上。投資建議方面，推薦煤化工彈性標(biāo)的（寶豐能源、廣匯能源）、動(dòng)力煤彈性標(biāo)的（兗礦能源、晉控煤業(yè)、山煤國際）、動(dòng)力煤紅利標(biāo)的（中國神華、中煤能源）及冶金煤標(biāo)的（淮北礦業(yè)、潞安環(huán)能、平煤股份）等。