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2026年傳媒行業中期策略：中國AI新敘事與內需新供給.pdf
- 5積分
- 2026/06/04
- 54
- 華鑫證券
該文檔為華鑫證券發布的2026年傳媒行業中期策略報告。報告核心聚焦于中國傳媒行業在2026年的發展趨勢，重點探討“中國AI新敘事”與“內需新供給”兩大主題。一方面分析人工智能技術如何重塑傳媒行業的敘事邏輯與內容生產模式，另一方面研究在內需驅動下，傳媒行業如何通過新供給滿足市場變化。報告旨在為投資者提供傳媒行業在技術變革與消費內需雙重背景下的投資策略與行業洞察。
基礎化工行業深度報告：行業盈利2025年觸底回升，2026Q1延續上行.pdf
- 3積分
- 2026/06/04
- 62
- 首創證券
本報告深入分析了基礎化工行業的盈利狀況、產能擴張周期及未來投資方向。宏觀層面，2026年PPI同比轉正確認經濟復蘇，地緣沖突導致國際油價高位震蕩，帶動化工產品價格指數觸底反彈，行業景氣度上行。盈利方面，基礎化工行業在2025年結束下跌趨勢，營收與凈利潤同比增長，毛利率、凈利率及ROE均實現修復，2026年第一季度盈利加速，單季凈利潤創近年新高。產能方面，行業資本開支自2024年起持續大幅下降，在建工程自2025年明顯回落，預示產能擴張周期臨近尾聲，新增產能增速放緩，供需格局趨于改善。研發方面，行業研發支出持續增長，占比突破3%，高端化轉型加速。市場方面，行業指數跑贏大盤，估值修復后有望轉向業績...
高頻因子（十九）：收益來源基礎的因子挖掘方法論二——時間段切割因子.pdf
- 9積分
- 2026/06/04
- 30
- 長江證券
本報告深入探討了高頻因子挖掘中的時間段切割因子方法論。文章首先解析了高頻因子從數據變換到K線聚合的算子范式，指出時間段切割因子本質上是維度匹配因子中離散向量處理的衍生。通過引入信息鈍化機制，該因子能夠對數據進行有效去噪，并提取不同交易性質下的差異化邏輯。實證部分詳細構建了振幅邊際異常相對波動因子、振幅邊際異常相對換手因子以及價格異常相對換手因子，并分析了其在不同中性處理下的IC表現及分組回測收益。結果表明，此類因子在低波價值、小市值等風格上具有特定暴露，且在與主流風格因子低相關的情況下，仍能產生穩定的超額收益，為量化策略提供了新的維度匹配視角。
舍得酒業-600702-深度報告：舍得智慧，行穩致遠.pdf
- 3積分
- 2026/06/04
- 33
- 長江證券
舍得酒業作為川酒“六朵金花”之一，擁有深厚的歷史底蘊。回顧其發展歷程，公司經歷了從早期中低端擴張、高端布局受阻、行業調整期下滑，到復星集團入主后的戰略重塑。復星入主后，舍得酒業堅持老酒戰略與長期主義，構建了清晰全面的產品矩陣，涵蓋品味舍得、智慧舍得等核心大單品及舍之道、T68等大眾產品。公司依托12萬余噸優質基酒儲備，開創雙年份認證，并通過《舍得智慧人物》等IP強化老酒差異化定位。渠道方面，公司優化庫存管理，穩定市場秩序，夯實傳統渠道并布局新零售。展望未來，憑借老酒戰略引領與核心市場強化，舍得酒業有望實現漸進式全國化擴張，長期增長持續性可期。
基于美聯儲行為框架的理解：美聯儲會加息嗎？.pdf
- 5積分
- 2026/06/04
- 29
- 長江證券
本文深入分析了美聯儲貨幣政策框架的演變及其對年內利率走勢的影響。美聯儲政策框架已從早期的金本位和財政從屬，演變為當前的“價格工具+數量工具”并行階段。價格工具主要反映宏觀政策立場，數量工具用于管理金融體系流動性，兩者組合應對不同經濟背景。在決策依據上，美聯儲主要觀察CPI、失業率和NFCI指數。歷史規律顯示，聯儲在通脹高企時傾向加息，在經濟下行時傾向降息。然而，聯儲與市場在政策路徑判斷上常出現偏差，聯儲傾向于高估終點利率，市場則往往低估變動幅度。針對年內走勢，報告指出當前美國經濟中通脹壓力逐步抬頭，能源項貢獻上升，消費者通脹預期回升，但就業市場保持穩定，流動性暫未出現系統性問題。基于此，美聯儲...
債市風向標系列（三）：新框架下，誰是推升本輪CPI上行的新引擎？.pdf
- 3積分
- 2026/06/04
- 24
- 長江證券
本文構建了CPI新經濟分析框架，將傳統八分法重分類為食品、能源、非耐用品、耐用品、服務五大類，以應對2025年新基期下“服務升、商品降”的權重變化及總體與核心CPI的分化現象。研究指出，2022年9月至2024年1月的CPI下行期主要由豬周期拖累，而2025年以來的復蘇期則呈現新經濟因素主導的特征：黃金上漲推升其他用品及服務，以舊換新政策支撐耐用品價格修復，暑期出行帶動服務溫和回升。耐用品中的黃金相關分項貢獻突出，標志著CPI驅動由傳統因素轉向新舊動能共振。在預測方面，基于生豬、原油、黃金高頻價格構建回歸模型，預測2026年5-7月CPI環比呈現“5-6月回落、7月回升”的季節形態。遠月預測采...
2026下半年宏觀經濟展望：格局重塑，通脹再臨.pdf
- 9積分
- 2026/06/04
- 31
- 銀河證券
本報告由銀河證券發布，聚焦2026年下半年宏觀經濟走勢的深度展望。文檔核心圍繞宏觀經濟的周期性波動與結構性變化展開，重點分析了在復雜內外環境下經濟格局的重塑過程。核心觀點：報告深入探討了通脹壓力的重現及其對宏觀經濟政策的影響，研判了經濟周期中的關鍵拐點與趨勢。通過對主要經濟指標、政策導向及全球宏觀環境的綜合研判，為投資者提供關于未來半年經濟運行趨勢的專業解讀與前瞻性指引，旨在幫助讀者把握宏觀大勢，理解經濟格局演變背后的邏輯。
證券行業及金融科技2026年中期策略：迎接盈利兌現驅動估值修復的奇點時刻.pdf
- 3積分
- 2026/06/04
- 46
- 西部證券
本文是西部證券發布的2026年中期證券行業及金融科技策略報告。報告首先復盤了2024年9月以來A/H股券商及金融科技板塊的股價表現，指出A股券商跑輸大盤，而H股券商及金融科技標的因業績彈性及事件驅動表現優異。其次，報告分析了上市券商及金融科技公司的盈利表現，指出在市場交投活躍、兩融余額擴張及IPO復蘇的背景下，行業ROE由4.3%提升至7.4%，主要驅動力來自ROA的改善而非杠桿提升。各業務條線中，經紀業務以量補價，投行業務邊際改善，資管業務穩健增長，投資業務成為業績核心。金融科技板塊盈利迎來拐點，經營杠桿加速釋放，AI賦能與牌照延伸成為關鍵競爭變量。最后，報告展望2026年，預計市場成交及發...
港股社服行業投資策略：服務消費復蘇可期，把握邊際改善投資機遇.pdf
- 3積分
- 2026/06/04
- 20
- 申萬宏源
本報告為申萬宏源發布的2026年6月3日港股社會服務行業投資策略報告，主題為“服務消費復蘇可期，把握邊際改善投資機遇”。報告主要涵蓋澳門博彩、在線旅游及餐飲茶飲三大板塊。在澳門博彩板塊，2026年初至今博彩收入同比增長10.9%，中場博彩收入占比提升，EBITDA恢復至2019年的90%，優于收入恢復度。非博彩元素如演唱會豐富，推動行業向國際旅游城市轉型。主要企業估值處于低位，銀河娛樂、金沙中國及美高梅中國因在建項目及業務優勢被推薦。在線旅游板塊，短期受油價上漲擾動，但長期增長確定。同程旅行一季度業績穩健，出境游高增長；攜程集團國內游具韌性，國際業務快速增長，2025年國際平臺總預訂同比增長約...
科倫博泰生物-6990.HK-國際化ADC平臺構筑核心價值，Sac_TMT商業化驅動利潤端加速兌現.pdf
- 4積分
- 2026/06/04
- 56
- 海通國際
科倫博泰生物-B（6990.HK）作為國際化ADC平臺企業，截至2025年底已商業化4款產品，覆蓋8項適應癥。核心品種Sac-TMT（TROP-2ADC）國內商業化穩步兌現，已獲批4項適應癥并納入醫保，一線NSCLC及TNBC數據積極，有望大幅打開前線增量空間。海外方面，默沙東主導的TroFuse-005研究在子宮內膜癌中達到OS/PFS雙主要終點，全球17項III期臨床矩陣成型，預計2027年成為海外商業化元年，首個適應癥有望于當年在美國獲批，海外銷售峰值潛力巨大。公司OptiDC?平臺持續賦能，布局ITGB6、CDH3等新興靶點，并通過雙向BD合作增強管線協同。盈利預測方面，預計FY26-...
聯訊儀器-688808-光通信測試需求爆發，國產龍頭乘勢而起.pdf
- 4積分
- 2026/06/04
- 49
- 招商證券
本報告聚焦于光通信測試設備領域，深入分析聯訊儀器（688808）作為國產龍頭企業在行業爆發期的發展機遇。文檔首先探討了全球及國內光通信市場的持續增長趨勢，特別是隨著5G網絡建設深化、數據中心擴容以及人工智能算力需求激增，光通信測試需求呈現顯著爆發態勢。報告詳細評估了聯訊儀器的核心競爭力，包括其在高端測試儀器領域的技術積累、產品矩陣布局以及市場份額情況。通過對比國際巨頭與國內競爭對手，分析其在國產替代進程中的優勢與挑戰。同時，文檔對企業的財務狀況、盈利能力及未來增長預期進行了量化分析，為投資者提供全面的企業畫像與投資建議。
東航物流-601156-卡位全球貿易核心，跨境空運龍頭盈利可期.pdf
- 3積分
- 2026/06/04
- 42
- 招商證券
東航物流作為中國航空混改第一股，已發展成為以“天網+地網”雙輪驅動的現代綜合物流服務商。全球航空貨運供需偏緊，中國市場需求旺盛。公司依托全貨機及客機腹艙構建“天網”，依托上海樞紐打造“地網”，并整合資源發展綜合物流解決方案。預計公司盈利將持續增長，給予增持評級。公司概況與業務結構東航物流是中國東方航空集團航空物流主業的經營主體，業務涵蓋航空速運、地面綜合服務及綜合物流解決方案三大板塊。截至2025年報，公司擁有18架B777全貨機，獨家運營東航826架客機腹艙資源，航線覆蓋全球145個國家和地區的超945個目的地。公司在上海浦東、虹橋等12個樞紐機場運營17個自營貨站，形成“樞紐+網絡+產業鏈...
壁仞科技-6082.HK-首次覆蓋報告：破壁鑄芯乘浪起，東方曦光映智芯.pdf
- 4積分
- 2026/06/04
- 46
- 平安證券（香港）
本報告為平安證券（香港）對壁仞科技（6082.HK）的首次覆蓋報告，給予“強烈推薦”評級，目標價78.63港元。報告指出，在AI驅動及國產替代浪潮下，智能計算芯片市場高速增長，GPGPU成為主流。壁仞科技自2019年成立以來，憑借業內頂尖團隊，構建了從GPGPU架構、SoC設計到軟件生態的完整技術閉環，是中國首家采用2.5DChiplet技術封裝雙AI計算裸晶的企業。公司通過構建高韌性國產化供應鏈，并在智算基礎設施、大模型生態及垂直行業應用領域實現多點突破，已與多家頭部客戶建立合作。財務預測顯示，公司收入將保持高速增長，預計2027年扭虧為盈。綜合DCF及PS估值法，給予公司目標價78.63港...
房地產行業發債房企2026年一季報總結：短期業績仍承壓，行業結構性分化調整.pdf
- 3積分
- 2026/06/04
- 39
- 太平洋證券
該文檔為太平洋證券發布的房地產行業發債房企2026年一季度報告總結。報告重點分析了2026年一季度房地產行業發債企業的經營業績表現，指出短期業績仍然承壓，行業處于結構性分化調整階段。通過對發債房企財務數據的梳理，揭示了當前房地產市場的運行趨勢及主要風險點，為投資者理解行業周期波動和信用風險提供了數據支撐。
產業賽道與主題投資風向標：華為發布韜（τ）定律，數據局提出推動詞元經濟發展.pdf
- 5積分
- 2026/06/04
- 58
- 天風證券
本周全A市場下跌，電力相關概念表現強勢，兩融資金主要流向消費電子相關概念，半導體賽道擁擠度較高。重點主題方面，AI驅動PCB產業升級，高端賽道迎量價齊升黃金期；華為發布“韜定律”，驅動工藝路徑重構，國產設備迎來增量機遇；AI服務器與ASIC放量驅動高端MLCC景氣度改善。政策動態方面，國家數據局將推動詞元經濟發展納入工作體系；國新辦舉行“十五五”系列發布會；商務部監測智能眼鏡和人形機器人網零額大幅增長；國家能源局發布51個“人工智能+”能源高價值場景；八部門聯合印發支持海洋生物醫藥產業發展政策文件；多地出臺“十五五”規劃綱要。產業趨勢方面，首批AI訓練推理芯片通過國家安全可靠測評；阿里達摩院發...

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