康耐特光學(xué)-2276.HK-主業(yè)增長穩(wěn)健，XR業(yè)務(wù)有望放量.pdf

康耐特光學(xué)（02276.HK）是全球領(lǐng)先的樹脂眼鏡鏡片制造商，主業(yè)增長穩(wěn)健，盈利能力持續(xù)提升。2025年公司營業(yè)收入21.9億元，歸母凈利潤5.58億元，同比增長30.2%。全球眼鏡鏡片市場穩(wěn)步增長，中國市場需求多元化，功能性及高折射率鏡片占比提升。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，自有品牌占比超過65%，C2M模式提升交付效率。

公司積極布局XR業(yè)務(wù)，與約20家國內(nèi)外領(lǐng)先智能眼鏡開發(fā)商合作。2026年4月，公司與某智能眼鏡龍頭科技企業(yè)簽署合作備忘錄，成為其核心鏡片供應(yīng)商。公司與歌爾股份成立合資公司，并入股靈伴科技，深化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。預(yù)計2026年起XR業(yè)務(wù)將顯著放量，成為新增長引擎。首次覆蓋給予買入評級，預(yù)計2026-2028年EPS分別為1.39/1.72/2.03元。