龍頭鎖籌、鏈條擴散與市值沉淀——美股AI基礎設施核心資產成交集中度研究.pdf
- 上傳者：旺*
- 時間：2026/06/01
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本報告深度研究了美股AI基礎設施核心資產的成交集中度演變。2024年，AI核心組合成交額占比達到12.67%，其中英偉達占比7.34%，市場呈現高換手、高分歧的擁擠特征，英偉達作為算力稀缺性的核心定價錨。2025年，成交額占比回落至9.27%，反映高擁擠交易后的換手收斂。2026年初至今，總占比回升至11.23%，但結構發生顯著變化：英偉達成交額占比回落至3.82%，而非英偉達組合升至7.40%，顯示交易權重向存儲、光通信、算力轉型和半導體設備等環節擴散。
報告指出，英偉達成交額占比的回落并非定價權削弱，而是龍頭確立后的惜售與鎖籌表現，其價格中樞和市值權重仍維持高位，交易邏輯從“放量定價”轉向“持倉沉淀”。非英偉達組合成為2026年邊際擴散的主線，增量集中在存儲、光通信、算力轉型和半導體設備，對應數據吞吐、互聯帶寬、架構轉型和制造配套的再定價，而非泛化的AI籃子上漲。
內部集中度指標方面，2026年初至今CR1降至35.18%，HHI降至0.191，表明交易權重從單一錨定向更多樣本股分散。市值指標顯示，AI核心組合市值占比升至14.35%，高于2025年四季度，表明市值沉淀延續。相對成交強度邊際修復但仍低于高分歧階段，說明當前階段更接近成熟主線中的溫和再擴散，而非早期高換手階段的簡單復刻。
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