CXO行業深度報告：內外需共振復蘇，新分子需求驅動下一輪景氣周期.pdf
- 上傳者：風**
- 時間：2026/06/02
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本報告為華福證券發布的CXO行業深度報告，核心觀點為CXO行業在內外需共振下迎來新一輪景氣周期。行業增長受全球醫藥研發投入維持5-6%復合增速、外包率提升至65%以上、以及新分子浪潮推動量價齊升三重因素驅動，預計行業未來增速約12-13%。外需方面，海外藥企研發投入與收入穩步增長，臨床項目加速，一級市場投融資改善，頭部CDMO業績訂單持續改善，資本開支重回擴張周期，運營效率提升。內需方面，國內創新藥BD出海爆發帶動全渠道融資回暖，一級市場投融資顯著增長，IND及臨床項目加速啟動，訂單呈現爆發式增長，臨床前CRO恢復顯著，預計2026年迎來業績拐點。報告建議關注受益于新分子需求的CDMO、訂單高增及漲價的臨床前CRO，以及供給出清后穩健復蘇的臨床CRO。
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