長債經緯系列之一：30_10年國債利差，海外經驗與啟示.pdf
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- 時間：2026/06/03
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本報告深入探討了30Y-10Y國債利差的定價框架、全球演變特征及中外差異。報告指出，利差由貨幣政策、長期經濟增長和通脹預期、供需結構共同決定。10年期國債對貨幣政策敏感，主導宏觀波動期的利差變化；30年期國債反映長期變量，在波動收斂期影響力增強。全球范圍內，美債是定價錨，但中國利差與美債聯動弱，與韓國聯動強。日本YCC政策退出后利差走闊，韓國受配置需求壓制利差低位。中國利差定價主導由10年期轉向30年期，中長期受基本面和配置力量約束，抬升空間有限，短期關注階段性走闊后的收窄機會。
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