驕成超聲-688392-超聲設備平臺型龍頭，多點開花需求強勁.pdf
- 上傳者：K********
- 時間：2026/06/05
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驕成超聲作為國內超聲波焊接與檢測設備核心龍頭，產品全面覆蓋新能源電池、半導體、線束連接器等多領域。2026年一季度，公司營收2.0億元，同比增長34%，歸母凈利潤0.5億元，同比增長113%；合同負債達1.1億元，同比增長189%，訂單強勁。公司配件業務毛利率2025年達75.5%，收入占比提升至33.6%，常年保持30-50%高增速，耗材屬性凸顯，推動利潤持續增長。
在功率半導體領域，全球能源轉型與AI算力擴張帶動IGBT需求，超聲波技術廣泛應用于IGBT檢測、清洗和焊接環節，貫穿封測全流程。核心客戶時代電氣資本開支持續擴張，公司半導體設備需求有望持續增長。
在存儲芯片領域，AI拉動HBM需求，國內存儲廠商大擴產在即。HBM迭代驅動超掃檢測設備市場擴容，公司自研2.5D/3D先進封裝超掃并量產，有望突破存儲與先進封裝客戶。公司擬募資5.1億投資半導體先進超聲設備研發及產業化。
在鋰電領域，動力電池和儲能電池出貨量預計保持高增長，固態電池項目大增，復合集流體擴產帶動超聲滾焊設備需求。預計公司26-28年歸母凈利潤為2.4/3.5/4.9億元，對應PE分別為79/55/39倍，給予“買入”評級。
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