匯量科技-1860.HK-稀缺程序化廣告龍頭，產品迭代驅動業(yè)績高增.pdf
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- 時間：2026/06/10
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本報告對匯量科技（01860.HK）進行了深度分析，認為其作為稀缺的程序化廣告龍頭，正受益于全球數字廣告行業(yè)向程序化轉型及第三方平臺份額提升的結構性紅利。公司核心業(yè)務Mintegral平臺通過持續(xù)的產品迭代，實現了從傳統(tǒng)人工出價向AI驅動智能出價（如Target ROAS、IAP ROAS等）的跨越，顯著提升了廣告主的投放ROI和平臺變現效率。財務數據顯示，2025年公司營收達20.47億美元，同比增長35.7%，毛利4.34億美元，同比增長37.2%，經調整凈利潤0.95億美元，同比增長93.5%。公司憑借SDK高粘性流量底盤和Mar-tech數據閉環(huán)，構建了強大的競爭壁壘和正向飛輪效應。展望未來，隨著非游戲高價值品類的拓展及AI全鏈路賦能的深化，預計公司2026-2028年營收將保持高速增長，盈利能力穩(wěn)步提升，首次覆蓋給予“強烈推薦”評級。
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