Token經濟研究系列之計算機行業篇：Token經濟投資時鐘開始指向下游AI應用.pdf
- 上傳者：D***
- 時間：2026/06/11
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本文研究了Token經濟崛起對AI產業價值鏈的重塑，指出產業范式從流量經濟轉向Token經濟，Token角色從技術單位躍遷為生產要素與價值載體。通過資本周期理論對標及美股七巨頭財務鏡像分析，發現上游算力增速拐點已過，中下游景氣度反轉向上，投資時鐘指向中游模型平臺和下游AI應用。報告強調SaaS行業在Token時代面臨生死分化，取決于AI是增量拉動還是存量侵蝕，并建議關注代碼開發、企業辦公、金融與工業等高Token消耗密度及高場景ROI的應用場景。此外，分析了中游模型集中化趨勢及上游算力從硬件瓶頸向能源瓶頸轉變的機遇，指出算電協同與液冷技術的重要性。
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