【資產配置專題】2026年第2期：凱文·沃什、人工智能（AI）與避險資產的潛在關聯是什么.pdf
- 上傳者：v*****
- 時間：2026/06/12
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本報告為華創證券2026年第2期資產配置專題，深入探討了凱文·沃什領導下的美聯儲改革、人工智能（AI）產業發展與避險資產之間的潛在關聯。報告指出，沃什改革美聯儲的核心邏輯在于通過資產負債表回歸中性（縮表）和放松金融監管，解決金融危機后金融市場風險溢價壓低與實體經濟信貸供給抑制之間的矛盾，推動金融體系“脫虛向實”。特朗普政府與沃什的設想協同，以AI產業為支點，通過結構性寬松和“再工業化”政策，刺激大型科技企業和關鍵行業的資本開支，旨在加速美國勞動生產率增長，從而解決高通脹和高債務問題。報告對比了該設想與20世紀80年代“里根大循環”的差異，指出新路徑依賴本土生產率提升而非海外套利。基于“生產率-J曲線”理論，報告認為AI時代因機器協作效率提升，算力向生產率傳導更線性，J曲線前端持續時間縮短，有望重塑美元資產的避險屬性。
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