智譜-2513.HK-崛起中的大模型巨頭.pdf
- 上傳者：風****
- 時間：2026/06/17
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智譜AI是中國領先的人工智能公司，源自清華大學KEG實驗室，致力于開發先進的通用大模型。公司采用開源開放與MaaS平臺并行的差異化路線，截至2026年5月，已服務超12000家機構客戶，覆蓋4500萬開發者。在基礎模型方面，GLM系列持續迭代，GLM-5系列定位Agentic Engineering，在代碼生成和智能體任務上達到開源SOTA水平，GLM-5.2支持100萬token超長上下文。商業模式上，公司形成本地化部署（占收入73.7%）與云端部署（占26.3%）雙輪驅動格局，依托一體化MaaS平臺率先實現商業化落地。企業級市場是核心增長引擎，智譜在金融、技術等復雜場景建立專業壁壘。此外，Agentic Engineering和Coding能力成為新競爭焦點，GLM Coding Plan供不應求，付費開發者達24萬，展現出強大的稀缺定價權。公司目前仍處于戰略性虧損期，但高額研發投入有望在未來規模放量后改善盈利。
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