2026年煤炭行業中期策略：能源安全之基，能源轉型之盾.pdf
- 上傳者：老*
- 時間：2026/06/18
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銀河證券發布2026年煤炭行業中期策略報告，核心觀點為“能源安全之基，能源轉型之盾”。報告指出，在能源安全與綠色轉型雙重約束下，煤炭行業邏輯發生深刻變化。供給端，行業集中度提升，新增產能有限，供給呈現剛性特征，頭部企業優勢顯著。需求端，電力需求保持剛性增長，但煤電角色向調節性電源轉變；非電需求結構性分化，高端煤化工及新材料成為新增長點。技術端，清潔高效利用技術廣泛應用，CCUS技術加速商業化示范，推動行業向低碳轉型。盈利端，行業進入成熟期，成本剛性支撐價格中樞，自由現金流充沛，高股息屬性凸顯。估值端，市場認可其類債券資產屬性，具備轉型能力與治理優勢的龍頭企業估值有望重塑。報告建議關注具備優質資源、成本控制強及清潔轉型布局領先的企業。
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