2026年計算機行業中期策略：關注token經濟.pdf
- 上傳者：v*****
- 時間：2026/06/29
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本報告為華安證券2026年計算機行業中期策略，核心觀點為關注Token經濟及算力上游機遇。報告回顧2026上半年走勢，計算機行業整體跑輸大盤，細分板塊中教育信息化、物聯網表現較好，而政務信息化、金融硬件較弱。歷史復盤顯示，計算機行業投資具有輪動特征，熱點從泛化軟件概念轉向CPO、AI眼鏡等具體賽道，2026年上半年算力上游概念漲幅居前。財務方面，計算機行業營收增速回升并超全A股，費用控制有效，盈利有望在2025-2026年轉正，經營現金流及應收賬款狀況改善，估值有望延續抬頭趨勢。產業鏈方面，GPU及HBM仍為成本大頭，國產算力在推理場景具備性價比。下游方面，Token工廠模式興起，AI在計算機、數學等行業滲透率高，但對初級崗位招聘產生一定影響。報告提示了流動性、B端需求及AI應用不達預期等風險。
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