新能源汽車行業專題報告：一體化壓鑄從0到1，構建電動車制造壁壘.pdf

新能源汽車行業專題報告：一體化壓鑄從0到1，構建電動車制造壁壘。一體化壓鑄進入從 0 到 1 拐點。一體化壓鑄技術是車身與底盤向更高 集成度發展的基礎核心技術，受益集成化加速產業景氣高增。車身一 體化：特斯拉將引領趨勢變革，其中后底板已實現量產，前艙總成試驗 下線、CTC 后上蓋集成于車身不斷推進。新勢力與傳統主機廠加速跟 進，2022 呈現明顯放量拐點。底盤一體化：底盤集成化不斷發展，一 體化壓鑄已分模塊試行；后續電池廠、滑板底盤公司、主機廠入局，鲇 魚效應下將進一步提速技術的落地應用。

一體化壓鑄是輕量化與降本提效驅動的必然趨勢。汽車輕量化是大勢 所趨，降本增效的需求提升進一步驅動汽車減重。一體化壓鑄大幅提 質增效：一方面總成零部件一次壓鑄成型大幅簡化制造工藝與流程，節 省時間提升效率；另一方面大幅降低生產線制造成本。綜合材料成本與 工藝成本，鋁一體化壓鑄優勢明顯。當前原材料價格下一體化壓鑄鋁 車身單車材料+制造成本 1.06 萬元，遠低于全鋁沖壓焊接車身 1.44 萬 元以及鋼鋁混合焊接車身的 1.20 萬元，已基本接近鋼制焊接車身。長 期來看隨著鋁價的的平穩，鋁一體化壓鑄的降本效應將進一步提升。

設備-模具-材料-工藝各環節技術突破助力超大型一體量產落地。設備 端：力勁引領大型壓鑄機研制突破。模具端：廣型先發實現復雜構件的 高精度模具成熟。材料端：免熱處理合金材料發展使一體化壓鑄更加可 靠。工藝端：集成化品控要求更高，仍具備較高的技術壁壘。

市場量價齊升，空間廣闊。壓鑄廠商受益行業景氣高增，單車價值量 大幅提升。若將一體化鑄件拓展車身及底盤全系，單車價值量將有望達 到 2.14~2.36 萬元。隨著一體化車身的應用滲透率不斷提升，滑板底盤 和 CTC 不斷加速應用。2025 年一體化壓鑄市場規模預計高達 400 億 元。第三方壓鑄廠下游供應鏈廣，技術與成本優勢優化格局。底盤制造 方面，一體化壓鑄企業作為基礎供應商不可或缺；車身制造方面，下游 供應鏈條廣，技術與規模效應帶來的成本優勢下市場前景可期。

一體化壓鑄廠商加速跑馬圈地。廣東鴻圖：國內鋁壓鑄龍頭，技術積 淀深厚，引領一體化壓鑄先行。主業現金流穩定，財務邊際改善明顯； 管理層更迭后內部革新經營效能；一體化壓鑄憑借技術優勢達到高品 質強品控的穩定供應，實現客戶認可與高效拓展。拓普集團：布局車身 與底盤，向智能電車一體化零部件廠商發展。文燦股份：一體化布局領 先。三祥新材：聯手寧德時代布局壓鑄電池及底盤的輕量化壓鑄。