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AR行業專題報告：消費級AR賽道持續預熱，國內廠商有望在光學環節享受可觀價值量。AR 眼鏡主要分為顯示、光學模組、傳感器和攝像頭、CPU、音頻和 網絡連接等模塊，我們可將 AR 眼鏡拆解為芯片、光學、傳感三大部 分。芯片是驅動 AR 產品崛起的核心，SoC 主要承擔操作系統運行、 簡單本地渲染和部分網絡連接、傳感器后端算法，目前主流為高通平 臺，我們看到 AR 芯片將向獨立和定制化趨勢發展。AR 傳感技術是 人機交互的核心，主要配置包括視覺攝像頭、紅外攝像頭、ToF、Lidar 等。AR 眼鏡 BOM 成本中，電子器件、光學顯示、其他占比分別為 30-40%、30-50%、10-20%。光學顯示部分包括微型顯示屏幕、耦合 鏡片處于產業鏈重要環節。

光機和波導多種技術路線并存，LCOS+DOE 有望成為近期消費級主 流。

AR 顯示屏（光機）重要技術路線為硅基 OLED、激光+MEMS、DLP、 LCOS 以及 MicroLED。根據 YOLE 統計，目前 MEMS 占比最高， 但 MicroLED 綜合性能指標最優異，有望通過技術成熟成為未來主 流。AR 成像部分（耦合器）主要實現微型顯示器的投影，并要解決 擴瞳問題。AR 成像有傳統幾何光學和光波導技術路線，其中傳統幾 何光學有棱鏡、自由空間、Birdbath 等主流方案，雖然色彩還原度高， 但 FOV 小、鏡片厚重。業內預測基于波導的光學模組將成為 AR 設 備的主流，目前波導工藝主要有幾何光波導（ROE）、衍射光波導 （DOE）、全息光波導（HOE）三種。ROE 色彩還原好、亮度高但制 造復雜、良率低；綜合性能和成本，我們認為衍射光波導 DOE 將成 為消費級 AR 光學主流，我們測算全球衍射光波導鏡片市場規模 2023/2027 分別達 2.2 億、23.1 億美元。