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康冠科技（001308）研究報告：AI技術(shù)拓圈女性經(jīng)濟(jì)，智能顯示龍頭開啟新世界。差異化布局增量市場，研產(chǎn)一體化+小批量/柔性化定制化打造堅實(shí)護(hù)城河。外銷占比近 8 成，分業(yè)務(wù)看：（1）智能電視主要為國際知名品牌第三世界國家市場 和 Local King 品牌提供定制化服務(wù)，且 11 月世界杯的舉辦將催化更新?lián)Q代。（2）智 能交互業(yè)務(wù)重點(diǎn)布局歐美市場，目前海外教育智能交互平板滲透率仍處較低水平， 且近年海外教育信息化政策不斷加碼加速其發(fā)展，2020/2021 年公司智能交互平板銷 量為 27.43/44.35 萬臺,yoy+34.92%/+61.68%。競爭優(yōu)勢：公司全流程軟硬件定制化 研發(fā)，在生產(chǎn)設(shè)計/交互系統(tǒng)/顯示/觸控模組/顯示等重要領(lǐng)域均具備自主生產(chǎn)能 力，深耕產(chǎn)業(yè)鏈一體化生產(chǎn)高效應(yīng)對客戶需求，又可保證較強(qiáng)的低成本優(yōu)勢。

AI 交互賦能新式智慧生活，精準(zhǔn)卡位智能健身鏡/AR 美妝鏡等藍(lán)海賽道

公司是智能健身鏡龍頭小度添添和 FITURE 主要 ODM 供應(yīng)商，據(jù)艾瑞咨詢， 2020-2025 年中國智能健身鏡 CAGR 可達(dá) 164%。公司于今年 6 月發(fā)布自有品牌創(chuàng)新 產(chǎn)品 KTC 隨新屏和福比特 AR 美妝鏡，喜得消費(fèi)者青睞。AI 技術(shù)賦能下兩個產(chǎn)品均 有成為大單品的潛力。此外，公司憑借電競產(chǎn)品的銷售經(jīng)驗(yàn)，在營銷和渠道打法上 亦較為成熟，2022H1 公司 KTC 品牌 Mini LED 電競顯示器全球市占率為 17%。我們 認(rèn)為，技術(shù)優(yōu)勢+與游戲用戶的互動銷售經(jīng)驗(yàn)使得公司能夠更好地將科學(xué)與美學(xué)開發(fā) 與設(shè)計融會貫通，創(chuàng)新業(yè)務(wù)有望成為公司未來快速發(fā)展的重要驅(qū)動力。