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零售行業折扣消費專題研究：Temu能否復制拼多多的成功？以Temu、Wish、SheIn、Shopee對比為例。Temu優勢在需求背景、組織能力和商業模式等，能否成功有待觀察。每一輪消費趨勢的變化和當下經濟環境是高度相關的， 能源價格上漲帶來的CPI上漲，降低了收入真實消費能力，而給予了低價消費的需求，拼多多審時度勢，出擊海外在大背景 下是支持的，核心關注商業模式、獲客成本、履約以及市場空間。Temu商業模式和多多買菜類似，且團隊也是以多多買菜 為主體搭建，輕車熟路。客群上，聚焦中低端客戶群，Temu的商業模式為賣家供貨、平臺定價，供應商僅參與貨源的流量， 銷售、出貨、運輸由平臺完成。我們尚不能確定拼多多在出海上能否復制國內成功的路徑，但目前在商業模式、需求背景、 行業痛點、組織能力等優于海外電商。

和國內拼多多主站相比，Temu在平臺定位、界面展示、核心功能等方面與其有諸多不同，但我們認為，拼多多在國內多年 積累的供應鏈優勢、大數據及算法能力、運營能力和人才團隊優勢有望在Temu上得以延續。

Temu的出海也面臨著海外流量成本攀升、物流成本較高和來自本土以及中國電商巨頭的競爭等一系列可能風險，但我們認 為，憑借上述種種核心優勢與能力，Temu有望戰勝重重困難。

Temu與Wish、SheIn、Shopee對比的優劣勢：

公司比較之Wish：Wish注重移動端運營、主打超低價格、強調算法驅動，作為一家平臺型公司，主要依靠收取傭金和服務 費的方式盈利。Wish對商家入駐的門檻較低，導致平臺魚龍混雜，為其埋下了較大的發展隱患。吸取Wish的教訓，Temu在 選品和履約上加強把關，類自營模式，品控把握較好，為用戶提供同價格帶的高質量產品，獲取用戶信任。

公司比較之SheIn：SheIn成立于2008年，2012年起開始以價格低廉的快時尚女裝切入美國市場。公司踩準了電商流量紅利 期，快速積累用戶。為了把握快速迭代的潮流風向并降低庫存成本壓力，公司深耕供應鏈建設，采取小單快返模式，打造了 超快的柔性供應鏈。SheIn的核心競爭力源于其早期低成本的用戶積累及供應鏈優勢。在流量紅利不復存在的當下，Temu借 助拼多多的供應鏈優勢，志在打造低價全品類平臺，與SheIn聚焦女裝的垂類業務進行差異化競爭，當然也存在競爭。

公司比較之Shopee：Shopee是綜合互聯網公司SEA旗下的跨境電商平臺，2015年成立于新加坡。公司以平臺型業務為主， 深耕東南亞，考慮地區地域割裂、多元化特征顯著，各地區消費者的偏好顯著不同，Shopee通過差異化本土運營策略，因 地制宜打造各地的支付、物流等系統，在各地均取得快速發展，但近年來低成本的引流也為其帶來了持續擴大的虧損，面臨 大規模的閉站裁員風波。未來Temu若進軍東南亞市場，可借鑒Shopee因地制宜的本土化營銷策略。