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富國中證港股通互聯網ETF投資價值報告：擁抱新周期下的港股核心資產。港股互聯網在過去持續表現優異。對比 2010-2020 年中證港股通互聯網指數 十大權重股與恒生指數的相對表現，數據顯示絕大部分權重股均跑贏指數， 其中不少股票實現了十幾倍乃至二十倍的增長。

規范化利好互聯網行業長期健康發展。2021 年，互聯網領域有諸多的政策落 地，引起了相關公司的股價波動。2022 年互聯網板塊政策持續回暖，市場情 緒逐漸修復，監管以“支持健康發展”為導向，有利于互聯網行業長期的健 康發展。互聯網巨頭已建立各自的核心競爭力，適應新型治理體系的企業有 望創造更多的經濟與社會效益。

中證港股通互聯網指數投資價值提升。中證港股通互聯網指數從港股通范圍 內選取 30 家涉及互聯網相關業務的上市公司證券作為指數樣本，以反映港 股通內互聯網主題上市公司證券的整體表現。按恒生一級行業劃分，數前十 大成份股中資訊科技業(HS)行業個股出現頻率較高。前十大重倉股的第一主 營業務分布廣泛，涵蓋外賣業務、增值服務、智能手機收入、線上銷售服務、 醫藥和健康產品銷售等多個互聯網行業細分領域；指數前十大權重股占比合 計為 79.68%，集中度較高。

中證港股通互聯網指數成份股中，研發營收比在 10%以上的成分股權重合計 近 50%，顯著高于市場整體水平。指數成份公司高度重視研發工作，重倉股 公司逐年加大研發投入，具有較高的創新成長潛力。

指數成分股當前估值水平較低，截至 2022 年 12 月 31 日，中證港股通互聯 網指數市凈率為 3.78，處于自指數發布以來的歷史低位。

從港股通南向資金流入規模來看，南向資金加倉互聯網趨勢明顯，2022 年全 年南向資金凈流入高達 3863 億港元，且每個月均保持凈流入態勢，其中作 為港股核心資產的頭部互聯網企業受到市場青睞，指數 30 只成分股全年南 向資金合計凈買入規模達到 1638 億港元，占到全港股通的 40%以上，貢獻較 為突出。 從基本面的角度，我們認為中國經濟即將見底回升，美國經濟衰退風險 加大，基本面絕對水平、相對配置價值、資金面和人民幣匯率的改善將 帶動港股配置價值提升。