理想汽車（W-2015.HK）研究報告：戰略清晰，品牌護城河，時代的序幕.pdf

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時間：2023/01/11
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理想汽車（W-2015.HK）研究報告：戰略清晰，品牌護城河，時代的序幕。公司精準把控用戶需求，獨特產品脫穎而出，是新勢力中首個單款銷量破 10 萬、20 萬輛的公司，自身品牌地位清晰。公司五大核心能力突出：1）用戶需求把控力：公司愿景、方法論、產品設計均以用戶需求為核心，創始人及管理層深耕用戶，用數據驅動產品發展；2）技術研發實力：公司電動化能力不斷提升，智能座艙重視家庭場景定義，智能駕駛自研+標配，積累數據快速達到一梯隊；3）渠道營銷力：公司單店效能領先蔚來和小鵬，營銷充分借力 KOL，創始人流量+海量評測推動產品熱度火爆。4）成本把控能力：毛利率逼近特斯拉。5）組織架構持續迭代：完成從 0-1 的建設過程，推動組織架構向矩陣式管理變革。

從智能手機看新能源汽車發展，品牌樹立期

1）智能手機滲透率經歷了緩慢爬坡、快速滲透和增速放緩三階段；橫向對比，新能源汽車行業目前處于滲透率加速和競爭加劇的階段。2）蘋果堅持大單品戰略，依靠自研芯片和操作系統，實現軟硬一體化發展，建立獨特生態，實現軟件定義手機，在同質化競爭中維持品牌市占率。3）類比智能手機，新能源車正處于品牌樹立期，公司同樣采用大單品、自研戰略，有望在快速滲透期搶占更大市場份額。

同質化競爭，公司奪得先機，確立品牌價值

1）戰略選擇：規模效應+配置堆料，提前卡位同質化終局。大單品戰略，一個系列一個配置一個價格。配置打滿，在同質化競爭的背景下，有望率先出圈。2）品牌定位：切入藍海市場，用戶畫像清晰。公司選擇豪華奶爸車入局，空間大格局好。3）產品體系：先高舉高打積累資源，再配置下放擊穿市場。4）財務指標：規模先行，盈利能力隨規模增長持續增強，隨著公司戰略落地，盈利能力有望持續增強。