藍特光學（688127）研究報告：國內光學元件領軍者，車載+消費領域深度布局蓄力長期成長.pdf

藍特光學（688127）研究報告：國內光學元件領軍者，車載+消費領域深度布局蓄力長期成長。國內光學元件領軍者，多領域布局構筑長期增長力：公司深耕光學元件 二十余載，形成光學棱鏡、玻璃非球面透鏡以及玻璃晶圓三大產品系列， 應用領域從消費電子智能手機向 AR/VR、汽車（攝像頭、激光雷達）等 領域拓展；并成為 AMS、康寧、舜宇、索尼等國內外知名企業優質合作 伙伴。公司微棱鏡有望進入 A 客戶供應鏈，非球面玻璃透鏡已經在車載 激光雷達與攝像頭應用量產并加速滲透，助力公司長期成長。

核心客戶有望搭載，微棱鏡業務增量可期：手機潛望式攝像頭能夠兼顧 高變焦與輕薄化，已成為行業發展趨勢，出貨量迎來高增長。微棱鏡作 為潛望式鏡頭關鍵器件，有望受益該鏡頭需求高景氣以及雙棱鏡方案的 滲透而迎來需求增長。公司掌握微棱鏡研磨、拋光與膠合工序核心技術， 工藝水平行業領先，有望成為核心客戶 A 客戶新機型潛望式攝像頭微 棱鏡供應商。同時公司積極布局微棱鏡產品研發與產能擴產，有望充分 受益潛望式攝像頭滲透率提升。

玻璃非球面透鏡，迎接車載新風口：玻璃非球面透鏡憑借出色的成像效 果而在高性能攝像頭上廣泛應用，同時憑借可準直發散角不同的光線而 成為主流激光器必備元件，隨著高階自動駕駛加速滲透，車載激光雷達 與車載攝像頭市場快速擴容，我們預計車載攝像頭用玻璃非球面透鏡市 場規模將于 2025 年達到 19 億元，21-25 年 CAGR 將達 30%。玻璃非球 面透鏡技術壁壘高，公司是掌握核心工藝模造技術并能量產的少數幾家 廠商之一，公司已經成功切入速騰聚創、舜宇光學、日立 Maxell 等車載 領域核心客戶供應鏈，有望借助車載新風口迎來業績高速增長。

AR 光波導未來可期，公司搶先布局玻璃晶圓有望充分受益：目前光波 導技術已獲得業界認可成為 AR 光學方案最優解，玻璃晶圓則是 AR 光 波導的重要材料。公司生產高折射率玻璃晶圓，下游客戶覆蓋 AMS、 康寧、DigiLens、Magic Leap 等知名企業。我們預計未來 2-3 年 A 客 戶、微軟和 Meta 等公司持續發力 AR 眼鏡輕量化量產，公司作為上游 玻璃晶圓的供應商將率先受益。