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華自科技分析報告：電力自動化龍頭，儲能業務放量在即。公司深耕電力自動化三十載，順利切入儲能領域。公司從創立起便專注于變配 電自動化與水電自動化業務，已成為國內水利水電自動化龍頭企業之一。借助 于在電力自動化領域的深厚積累，公司順利切入儲能領域，致力于為客戶提供 儲能 EPCO（設計、設備、工程、運維）一站式服務。目前公司自持儲能電站 規模達 200MW/400MWh（已并網+在建），在手多個儲能 EPC 項目，與儲能 設備及系統業務形成良好的協同效應。未來隨著國內電網側、工商業側儲能逐 步放量，公司儲能業務有望迎來快速增長。我們預計公司 2023 年儲能收入有 望達 20 億元以上。

國內儲能招標快速增長，湖南省儲能具備良好的經濟性基礎。根據中國彩招網 數據統計，2023 年一季度國內儲能招標總功率 5.18GW，同比增長 240%，總 容量 11.70GWh，同比增長 162%，儲能需求總體呈現快速增長態勢。湖南省 電力系統整體調節能力有限，電網側獨立儲能電站將起重要調節作用，根據湖 南省“十四五”第一批清單顯示，省內新能源裝機規劃達 46.87GW，對應強 配儲能需求 4.58GW；截至 2022 年年底，湖南省內新型儲能累計裝機 630MW，未來儲能裝機空間大。同時，湖南省容量租賃供不應求、輔助服務 規則明確、電力現貨市場峰谷價差大，具備良好的經濟性基礎。

公司省內資源豐富，積極拓展省外儲能市場。公司自持的城步儒林儲能電站是 國內首個由社會資本主導投資的電網側儲能示范電站。公司參與建設了湖南電 網二期電池儲能示范工程站點——郴州韭菜坪儲能電站；由國網張家界供電公 司牽頭、華自科技承建的國網張家界供電公司能源互聯網示范項目——基于新 型電力系統的新能源儲充一體化應用成功入選“國網湖南省電力有限公司大數據 成果應用 10 大項目”名單。目前公司已與湖南省多個地方政府簽訂了合作協 議，將協調資源籌建 6-7 個 200MWh 儲能站。省外方面，公司積極開拓市場， 中標湖北谷城 100MW 光伏發電儲能項目及水發湖北谷城 50MW 集中式（共享 式）儲能電站 EPC 項目。

公司鋰電業務積極開拓新客戶，環保業務有望逐步恢復。鋰電業務：公司全資 子公司精實機電專注于鋰電后段設備，深度綁定寧德時代，營收由 2020 年的 1.72 億元增長至 2022 年的 7.53 億元，同時毛利率有望逐步修復。公司已開拓 如蜂巢能源、贛鋒鋰能等新客戶，未來隨著儲能電池的放量以及新客戶的持續 開拓，公司鋰電業務有望保持穩定增長。環保業務：受局部疫情反復等因素影 響，公司環保業務 2022 年出現一定幅度下滑，隨著疫情因素徹底消除，未來 環保業務有望逐步恢復。