半導(dǎo)體存儲行業(yè)研究報告：AI&車載新需求有望開啟存儲新周期，供給側(cè)收緊，需求側(cè)放量.pdf

半導(dǎo)體存儲行業(yè)研究報告：AI&車載新需求有望開啟存儲新周期，供給側(cè)收緊，需求側(cè)放量。半導(dǎo)體最大細分市場之一，DRAM 和 NAND Flash 為核心品類。半導(dǎo)體存儲 器是以半導(dǎo)體電路作為媒介的存儲器，2022 年全球半導(dǎo)體存儲器市場規(guī)模約 1344 億美元，占集成電路市場份額約 23%，是僅次于邏輯芯片的第二大半導(dǎo) 體細分市場。憑借高存儲密度和相對低廉的成本優(yōu)勢，DRAM 和 NAND Flash 成為存儲芯片市場核心產(chǎn)品，合計占存儲芯片市場份額 95%以上。 DRAM 采取了制程推進和新技術(shù)并舉的發(fā)展思路，3D DRAM、HBM 等新興 技術(shù)層出不窮；而 NAND Flash 聚焦 3D 堆疊技術(shù)和架構(gòu)改良提升存儲密度， 現(xiàn)階段主流廠商量產(chǎn)的 NAND 產(chǎn)品層數(shù)已至 200+，同時領(lǐng)先廠商采用 CuA/PuC 等改良架構(gòu)，提升存儲單元的面積利用率亦可提升 NAND 性能。

需求端：PC&手機基本盤穩(wěn)健，AI&汽車驅(qū)動新一輪產(chǎn)業(yè)行情。存儲市場規(guī) 模波動與新電子產(chǎn)品快速滲透、舊電子產(chǎn)品代際更迭密切聯(lián)系，總體呈現(xiàn)出 螺旋式上升的趨勢，自上世紀(jì) 90 年代以來，存儲市場分別經(jīng)歷了由 PC、功 能機、智能手機驅(qū)動的三輪上漲行情，2006 至 2022 年存儲市場復(fù)合增速約 5.6%，略高于半導(dǎo)體整體表現(xiàn)。分下游領(lǐng)域來看：PC、手機市場占據(jù)著 NAND 及 DRAM 產(chǎn)能的半壁江山，隨著終端配置升級位元需求穩(wěn)中有進。 以 AIGC 為代表的高算力應(yīng)用場景驅(qū)動存儲器容量顯著提升，據(jù)美光測算， AI 服務(wù)器中 DRAM/NAND 用量分別為傳統(tǒng)服務(wù)器的 8 倍/3 倍；同時亦催生 了更高性能的新型存儲器的海量需求，HBM 突破了內(nèi)存容量與帶寬瓶頸，被 視為新一代 DRAM 解決方案，成為 AI 時代不可或缺的關(guān)鍵技術(shù)，海外巨頭 領(lǐng)銜，未來國內(nèi)存儲廠商有望積極跟進，產(chǎn)業(yè)鏈配套全面升級。而隨著汽車 智能化的發(fā)展，車載存儲有望實現(xiàn)大踏步升級，CFM 閃存市場預(yù)計，至 2030 年汽車存儲市場規(guī)模有望以超過 20%的復(fù)合增速躍過 200 億美元大關(guān)。

供給端：原廠減產(chǎn)并削減資本開支，供需再平衡有望于 23H2 實現(xiàn)。存儲芯 片標(biāo)準(zhǔn)化程度高，產(chǎn)品可替代性強，價格彈性大，受下游需求影響較為明 顯，導(dǎo)致存儲芯片價格周期性特征尤為明顯。2022 年以來，受消費電子市場 持續(xù)疲軟影響，存儲芯片市場持續(xù)低迷，在市場需求不明朗、庫存高漲、業(yè) 績普遍虧損等因素疊加影響下，各大原廠紛紛出臺減少產(chǎn)出、降低投資、放 緩技術(shù)升級等措施來調(diào)節(jié)供需關(guān)系緩解價格下降趨勢。目前，終端市場庫存 已逐漸降至健康水位，主流 DRAM/NAND 現(xiàn)貨報價均位于歷史低位，下行 空間有限。隨著 Q3 主要 PC&智能手機廠商新品上市，國內(nèi)服務(wù)器市場陸續(xù) 交付，Q1 淡季減產(chǎn) Q3 旺季生效，以及近一年來行情調(diào)整下庫存壓力的逐步 釋放，存儲行情或最快在 23Q3 企穩(wěn)。

美光在華審查未通過，國產(chǎn)替代進程有望加速。因美光公司產(chǎn)品存在較嚴(yán)重 網(wǎng)絡(luò)安全問題隱患，對我國關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)鏈造成重大安全風(fēng)險，影 響我國國家安全，網(wǎng)絡(luò)安全審查辦依法對美光在華銷售產(chǎn)品進行了網(wǎng)絡(luò)安全 審查，我國內(nèi)關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施的運營者應(yīng)停止采購美光公司產(chǎn)品。美光與 中國總部客戶相關(guān)的銷售額中約有一半可能受到此次網(wǎng)絡(luò)安全調(diào)查的影響， 占其全球收入的“低兩位數(shù)百分比”。隨著經(jīng)濟數(shù)字化轉(zhuǎn)型，云計算、物聯(lián) 網(wǎng)、AI、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的發(fā)展，國內(nèi)對信息安全可靠和自主可控的需求不斷 增加，存儲產(chǎn)品作為數(shù)據(jù)中心的重要組成部分，存儲安全也上升到國家戰(zhàn)略 地位。國內(nèi)存儲產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必要性不容置疑，自主可控大勢所趨。