諾力股份研究報告：“大車”+數(shù)字化戰(zhàn)略助力，公司業(yè)績彈性有待釋放.pdf

諾力股份研究報告：“大車”+數(shù)字化戰(zhàn)略助力，公司業(yè)績彈性有待釋放。諾力股份成立于 2000 年，是中國首家全領域智能內部物流系統(tǒng)提供商。 公司聚焦于智能物流系統(tǒng)業(yè)務與智能智造裝備兩大板塊，能夠提供物料搬 運設備、智能立體倉庫、智能輸送分揀系統(tǒng)、無人搬運機器人 AGV 及其 系統(tǒng)、供應鏈綜合系統(tǒng)軟件、智能工廠規(guī)劃及實施等整體解決方案。公司 下游客戶優(yōu)質，涵蓋多個行業(yè)的眾多龍頭，標桿效應下有望實現(xiàn)快速提高 市占率。

公司業(yè)績表現(xiàn)較為優(yōu)異，2018-2022 年營收/歸母凈利潤 CAGR 分別達 27.29%/20.93%；2023Q1 營收/歸母凈利潤分別增長 1.76%/44.76%，實現(xiàn)增 長。

智能物流系統(tǒng)業(yè)務：截止至 2022 年，我國能達到數(shù)字化倉庫標準的倉庫 占比不到 10%，未來提升空間較為廣闊。

Beta：1）政策角度，國家不斷出臺政策推動智能化倉儲行業(yè)發(fā)展；2）費 用角度，土地價格維持高位，以 20 年使用期計算，自動立庫的成本僅僅 為普通橫梁式平庫的 80%，更具經濟效益；3）對倉儲的要求角度，下游 行業(yè)對倉儲的要求越來越高，傳統(tǒng)倉庫無法滿足其要求，推動智能倉儲滲 透率提升。

Alpha：公司開展數(shù)字化戰(zhàn)略，推出 LOM 倉儲運營管理云平臺，為客戶提 供安全高效的一站式倉儲運營管理解決方案，實現(xiàn)智能設備管控、柔性化 生產執(zhí)行與大數(shù)據(jù)分析多功能整合，有望帶動公司市占率提升。 倉儲物流車輛及設備：叉車工業(yè)下游廣泛，我國又是叉車生產、出口大 國；2021 年我國叉車制造占據(jù)全球 60%的市場份額，2022 年電動叉車出 口占比 75.10%。