愛施德研究報告：數字化分銷領軍企業，多元化創新業務持續延展.pdf

愛施德研究報告：數字化分銷領軍企業，多元化創新業務持續延展。消費電子市場逐步復蘇，新產品迭代有望驅動下一輪增長。2022 年以來受 新冠疫情、行業周期、供應鏈斷裂等多因素影響，全球消費電子市場持續疲軟。 Canalys 數據顯示，全球智能手機出貨量連續第五個季度下滑；2023Q2 中國大 陸智能手機出貨量 6430 萬部，同比-5%，整體出貨量雖仍下降但降幅已逐步收 窄，消費市場面臨復蘇跡象。同時伴隨折疊屏智能手機相關技術的日趨成熟，以 及 AI 技術應用深入，消費電子公司加大 AI 智能硬件領域布局，或將帶來新一輪 消費電子終端創新和商業模式變革。我們認為隨著市場情緒逐步好轉，疊加新技 術更新迭代，全球消費電子終端消費市場有望迎來復蘇拐點。

愛施德：持續深耕數碼銷售，基于電商多維度延展。公司為 3C 數碼分銷領 域領先企業，深耕數碼銷售領域二十余年，不斷構建銷售網絡的同時，也積極拓 展通信和新零售業務。目前公司已構建全球銷售網絡，獲得移動轉售牌照，并且 進入物聯網轉售領域。公司產品和服務內容廣泛，主要分為數字化分銷業務、數 字化零售服務、其他數字化創新業務三大板塊。2016~2022 年公司營業收入從 483.33 億元增長到 914.29 億元，6 年 CAGR 達到 11.21%。營收結構方面，近 年來公司不斷創新數字化新零售領域，數字化零售業務收入占比不斷提升，從 2020 年的 18.14%上升至 2022 年的 33.27%，為公司帶來新的業務增長。

公司新零售業務布局持續加碼，海外市場加速開拓。傳統零售模式以線下實 體店鋪渠道為基礎，單一依賴周邊人群銷售商品，嚴重限制受眾范圍和新客戶流 入，無法促進快速消費。公司經多年積累，從單一線下傳統渠道切入電商新零售 領域，通過平臺電商、直播電商、短視頻、社交平臺等數字化工具，形成線上全 場景的品牌運營和會員運營能力，能夠在全網絡范圍內吸引客戶，實施個性化推 送和服務，并依托倉儲和物流網絡實現降本增效，推動零售業務升級。同時公司 積極拓展海外市場，2022 年海外業務大幅增長，實現海外營收 57.57 億元，同 比+71.11%。目前公司已取得榮耀在海外多個國家及地區的獨家授權，攜手榮耀 在中國香港市場實現了銷售份額及銷量規模的新突破。公司在助力其他品牌海外 銷售的同時積極構建自有品牌的海外出路，為自有業務出海打下基礎。通過積極 開拓海外市場，實現海外能力與資源的有效融合，愛施德將以全球視野布局業務 創新，打造更大規模持續發展的強力引擎。