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正海生物研究報告：國內(nèi)再生醫(yī)學(xué)材料龍頭，活性生物骨有望加速業(yè)績增長。種植牙集采落地有望推動口腔修復(fù)膜行業(yè)快速增長，公司口腔修復(fù)膜產(chǎn)品性 價比明顯優(yōu)于外資。2020 年我國口腔修復(fù)膜市場規(guī)模（出廠口徑）達到 13.5 億元，同比增長 25%，2016-2020 年市場復(fù)合增速為 29%，整體維持較高 增速增長。種植牙行業(yè)近年來保持快速增長，種植牙集采落地帶動口腔修復(fù) 膜行業(yè)持續(xù)擴容。公司產(chǎn)品與蓋氏產(chǎn)品沒有明顯差距，具有較高性價比，相 較于其他國產(chǎn)產(chǎn)品擁有明顯競爭優(yōu)勢，有望逐步實現(xiàn)進口替代。

人工硬腦膜市場迎來集采密集期，公司產(chǎn)品在主要集采區(qū)域均中標(biāo)。根據(jù)頭 豹研究院數(shù)據(jù)顯示，2020 年人工硬腦膜市場規(guī)模達到 59.8 億，同比增長 11.2%，2016-2020 年的復(fù)合增速維持在 10%以上。2020 年開始硬腦（脊） 膜補片在多省市開展集中帶量采購，平均降價幅度大約在 80%左右。目前公 司產(chǎn)品在主要省份人工硬腦膜集采均中標(biāo)，區(qū)域市占率得到保障，經(jīng)銷商議 價權(quán)明顯提升。

重磅產(chǎn)品活性生物骨獲批，性能有望超越美敦力同類產(chǎn)品。骨科骨缺損修復(fù) 材料市場規(guī)模 2020 年預(yù)計達到 28.5 億元，2014-2020 年復(fù)合增速達到 16.8%，預(yù)計 2023 市場規(guī)模達到 53.4 億元。活性生物骨具有較強的誘導(dǎo)成 骨活性和修復(fù)骨缺損作用。公司重磅產(chǎn)品活性生物骨產(chǎn)品于 2022 年 10 月獲 批，臨床試驗結(jié)果優(yōu)異，可滿足臨床需求，對標(biāo)美敦力 INFUSE Bone 產(chǎn)品， 有望帶來廣闊成長空間。