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IGBT行業專題報告：新能源打開IGBT天花板，新產能蓄力國產企業新臺階。IGBT是功率器件中的復合型器件，被稱為電子電力行業的“CPU”和新能源“芯片”。 IGBT是雙極型三極管（BJT）和絕緣柵型場效應管（MOS）結合組成的，綜合BJT高電 流密度和MOS高輸入阻抗的特點，具有驅動功率小而飽和壓降低的顯著性能優勢，在電 子元器件中發揮電源開關和電能轉換兩大功能，廣泛應用于新能源汽車、工業控制、白 色家電、新能源發電、軌道交通等領域，其中車規級IGBT的安全穩定性要求高于消費級 和工業級IGBT。自問世以來，IGBT不斷在技術迭代，主要向著降低開關損耗和創建更薄 的結構方向改善和發展，其縱向結構、柵極結構以及硅片加工工藝方面不斷升級改進， 共經歷了七次大型技術演變，各項指標在演變中不斷優化。目前，IGBT芯片已經迭代至 第七代精細溝槽棚場截止型IGBT，但考慮成本后，應用最廣泛的仍是IGBT第四代產品。

我們預計2026年中國IGBT市場規模將達到685.78億元，2022-2026年CAGR有望達 21.48%。受益于新能源領域的快速發展，我國IGBT市場不斷擴張推向新高點，其中新能 源汽車是最重要的驅動力。根據我們測算，國內新能源汽車IGBT市場規模將從2022年的 130.98億元快速增長至2026年的407.84億元，年復合增速為32.84%；新能源發電是第二 大IGBT增量市場，隨著光伏、風電新增裝機量的快速提升，我國新能源發電IGBT市場規 模將在2026年達到44.19億元，CAGR為21.34%。下游應用領域中，新能源汽車市場占 比最大，2022年從42%有望逐步提升至2026年的60%，其次為工控、變頻白電和新能源 發電，預期2026年占比分別為18%、15%以及6%，軌道交通體量相對較小，預期2026 年占比為1%。在節能減排政策的背景下，工業控制、變頻白色家電等節能效果明顯的產 品近年來市場規模也實現持續穩定增長。

2021全球IGBT單管和模塊TOP3企業均為海外企業，市場份額分別為53%和56%，國內 企業士蘭微在單管市場中份額為4%，斯達半導和中車時代在模塊市場中份額分別為3% 和2%，隨著國產替代程度加深，國產化率在2023年有望升至32.90%。根據Omdia數 據，2021年全球IGBT單管和模塊市場中，海外企業英飛凌、富士電機、三菱電機占據了 一半以上的市場份額，CR3分別為53%和56%，其中英飛凌的市場份額分別為29%和 33%，占據絕對龍頭地位，這些歐美日廠商資金實力雄厚、技術水平領先、產業經驗豐 富，以IDM模式為主導憑借先發優勢搶占了絕大部分市場份額。國內廠商所占市場份額 較低，2021年全球IGBT單管市場中只有士蘭微進入前十大廠商，占比為4%，2021年全 球IGBT模塊市場中只有斯達半導和中車時代進入前十大廠商，占比分別3%和2%。短期 海外龍頭廠商交貨周期維持穩定，同時下游需求仍保持活躍為國產廠商發展帶來了機 遇，國內廠商多為Fabless模式，正逐步向IDM轉型突破產能受限問題，國產替代穩步推 進，根據中商產業研究院數據，IGBT國產化率將在2023達到32.90%。