電連技術分析報告：消費電子景氣回升，汽車高速連接器業務持續高增長.pdf

電連技術分析報告：消費電子景氣回升，汽車高速連接器業務持續高增長。電連技術：國內領先的射頻連接器廠商，從消費電子拓展到汽車領域，23Q3 營收及毛利率同環比提升。公司于 2006 年成立于深圳，2017 年上市，應用 領域覆蓋智能手機、汽車電子、物聯網和智能家電等。公司主要產品包括射 頻連接器、電磁兼容件、汽車連接器和軟板，23H1 營收占比分別為 25.8%/28.5%/23.0%/11.0%。受終端消費電子需求不振影響，23H1 公司業績 總體承壓，營收13.65億元，同比-9.25%；歸母凈利潤1.17億元，同比-34.65%， 但汽車連接器業務仍實現 45.8%的收入同比增幅。23Q3 隨著消費電子景氣回 升及汽車業務增長，營收 8.40 億元，同比+18.25%/環比+12.30%，扣非歸母 凈利潤 1.19 億元，創單季度新高，同比+38.42%/環比+52.56%。

下半年消費電子景氣回升，大客戶拉貨有望驅動 23H2 消費電子業務重回增 長。公司是國內射頻連接器龍頭，產品從射頻連接器橫向擴張至電磁兼容件、 BTB 和軟板等產品，并積極向非手機類消費電子市場拓展。公司在射頻連接 器市場技術已達國際一流水平，產品進入 HMOV 等頭部安卓客戶及聞泰、華 勤等 ODM 廠商供應鏈，份額相對穩定；同時在 BTB 及 LCP 領域圍繞 5G 毫 米波前沿布局，有望受益于海外 5G 毫米波市場需求增長。伴隨下半年安卓多 款新機發布，下游客戶從去庫切換為補庫存階段，智能手機行業迎來邊際復 蘇，公司作為安卓市場射頻連接器核心供應商，有望受益于下游景氣回升。

車載高速連接器空間廣闊，客戶開拓助力增長動能釋放。汽車智能化高速滲 透，2023 年國內進入城市 NOA 落地元年，自動駕駛、智能座艙、車聯網等 多 場 景 帶 來 車 載 高 頻 高 速 連 接 器 需 求 。 公 司 作 為 國 內 龍 頭 ， Fakra/mini-Fakra/HSD/以太網連接器等產品布局齊全，汽車業務 21/22/23H1 收入增速高達 236.2%/64.7%/45.8%。公司客戶持續拓展，產品進入吉利、 比亞迪、奇瑞、長城、長安等國內自主品牌廠商，同時公司與華為合作緊密， 有望受益于華為智選新車型問界新 M7/M9、智界 S7 等帶來的增長，同時未 來有望切入海外車企供應鏈。車載高頻高速連接器市場國產替代空間廣闊， 公司有望憑借技術、規模和客戶優勢維持市場地位，關注后續公司在海外大 客戶中的認證導入進展。