潤建股份研究報告：AI潤未來，手握算力資源+產品能力，智啟AI應用+算力租賃新征程.pdf

潤建股份研究報告：AI潤未來，手握算力資源+產品能力，智啟AI應用+算力租賃新征程。一、持續領軍智能化運維服務，營收增長穩定 數字化智能運維服務領先。潤建股份是領先的數字化智能運維（AIops） 服務商，持續加碼研發投入，打造“線上數字化平臺+線下技術服務”的 業務模式，逐步向數字化業務及 AI 拓展，用科技賦能，加碼新的業務成 長曲線。 業績增長穩定。公司營收持續穩健增長，同時近年信息管維與能源管維業 務布局逐漸成熟為公司注入新增長動能。公司歸母凈利潤自 20 年的 2.39 億元上升至 22 年的 4.24 億元，年均復合增長 33.19%。我們認為，公司拓 展布局新 AI 業務方向，公司業績有望持續受益于 AI 布局。

二、數字經濟快速發展，公司業務有望持續放量

作為數字經濟主力軍，運營商資本開支向算力和數字化傾斜。政策賦能， 數字經濟快速增長，據中國信通院數據，21 年我國數字產業化和產業數 字化規模分別為 8.35 萬億元和 37.18 萬億元。作為數字經濟排頭兵，23 年移動 capex 指引 1832 億元，算力投資 452 億元，同比增長 34.9%；聯通 與電信計劃資本開支分別為 769 億元和 990 億元，結構上向算力和數字化 傾斜。

打造數字化產品，IDC 服務業務全鏈條布局。截至 2022 年，潤建股份自 主研發的 Run+系列數字化產品已覆蓋 12 產品系列 65 個應用場景，以運 營商 IDC、算力網絡管維需求為切入點，已完成 IDC 服務業務全鏈條布局。

三、大模型向 B 端賦能，AI 布局穩步推進

百度、華為等企業紛紛布局大模型，并落地到 B 端。《2022-2023 中國人 工智能計算力發展評估報告》預計未來 5 年中國智能算力規模的年復合增 長率將達 52.3%，預計到 2026 年中國智能算力規模將達到 1271.4EFLOPS。 百度、華為等企業加速行業大模型投入，向企業級服務尋求商業化路徑。

開展算力租賃業務，發布“曲尺”平臺。截至 23 年 6 月，五象云谷云計 算中心已完成一期項目建設，具備算力租賃業務。潤建智能算力中心第一 期將為客戶提供約 2500P 算力租賃服務，后續會根據客戶需求持續投入， 潤建股份智能算力中心在五象云谷云計算中心基礎上打造，可承載算力容 量較大，五象云谷是目前為止廣西最高等級、最大規模云計算數據中心， 一期規劃 6000 個機柜，后續公司持續擴張有基礎。

同時，公司積極擁抱國產算力。和國產算力廠商在算力領域合作了中國- 東盟人工智能超算中心等項目，五象云谷也部分采購了其設備，公司后續 會在原有業務基礎上持續深化合作關系。 公司于 23 年正式發布“曲尺”人工智能開放平臺。公司以貼地懂行的能 力，不斷深化模型的能力和拓展模型的新應用領域。

公司將進一步升級算 力服務，打造智能算力中心。公司 AI 基建穩步建設，有望持續用科技賦 能管維業務。

AI 層面客戶資源豐富。在公司合作層面，潤建股份不僅已經與百度、阿里 等建立了行業模型的合作伙伴關系，與中科院廣州電子攜手達成戰略合 作，還將有望與中國移動、中國電信、中國聯通、華為等行業模型領先企 業建立合作伙伴關系，有望從中持續受益。