如何挖掘潛在熱點二：權益理念量化表達.pdf

如何挖掘潛在熱點二：權益理念量化表達。我們在報告《權益理念量化表達--如何挖掘潛在熱點》中提出的潛在熱點 股票池構建方法不僅契合權益投資的理念，相應策略在樣本外表現也十分 優秀（截至 11 月 15 日，策略樣本外年化超額收益率為 19.52%，月度勝 率高達 90.91% ）。在過去近一年的跟蹤中，我們也不斷致力于該體系的完 善，這正是本文的研究重點。

相似維度的擴充：之前已有的相似方式數據源主要來源于基本面維度，信 息更新頻率較慢，因此本文重點之一便是對相似維度進行擴充。我們通過 納入量價維度信息，最終得到三組新的相似——時滯量價維度相似、價格 一致漸進相似、資金流一致漸進相似，基于這三種相似方式構建的熱點蔓 延策略表現均較為優秀。

動態組合構建：本文將市場劃分為盈利驅動 vs 估值驅動兩種狀態，通過 在盈利驅動環境下采用基本面維度相似，在估值驅動環境下采用量價面維 度相似，構建動態組合。以動態相似精選 30 策略為例，此策略 2012 年 12 月至 2023 年 9 月年化收益率為 35.72%，收益風險比為 1.37，同期相對偏 股混合型基金指數超額年化收益率為 25.06%，相對收益風險比為 1.80。分 年度來看，此策略每一年均能跑贏偏股混合型基金指數，表現十分穩健。

基于個股中心化進行因子重構：本文通過個股相似動態確定股票的相似群 組，并基于此相似群組進行因子中心化處理。從結果來看，此方法相較于 傳統市值行業中性化方法，無論是針對底層的 167 個細分因子還是大類因 子、合成因子均能明顯提升因子穩健性（IC_IR 提升）。