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海倫哲研究報告：國內(nèi)國際雙輪驅(qū)動，聚焦特種高端智能裝備制造。公司聚焦軍品及特種高端智能裝備制造產(chǎn)業(yè)，專注三大主業(yè)，業(yè)績大幅提高。公 司深耕高空作業(yè)車、電力應急保障車領(lǐng)域，并于 2012 年通過全資收購上海格拉曼 進軍消防車及軍品領(lǐng)域。目前，公司專注主業(yè)，特種車輛、特種機器人以及軍品三 大領(lǐng)域齊頭并進。2022 年底，公司股權(quán)糾紛已解決，海徳資管取得公司 11.96% 的股份，成為第一大股東，第五屆董事會改組后聘任新的管理團隊，公司治理水平 大幅提升。2023 年上半年公司營業(yè)收入與歸母凈利潤有所回升，實現(xiàn)營收 6.23 億 元，同比增速 48.69%，歸母凈利潤達 0.62 億元，同比增速 54.46%。其中高空作 業(yè)車營收達 2.95 億元，占營收比例 47.41%。2021-2022 年公司毛利率上升，得 益于高毛利產(chǎn)品高空作業(yè)車、電源車、搶修車收入占比提升。2023 年上半年消防 車占比增加，毛利率有所下降。公司期間費用率水平較穩(wěn)定，2023 年上半年有所 下降，公司作為高新技術(shù)企業(yè)注重研發(fā)投入，研發(fā)費用率達 4.65%。

特種車輛需求穩(wěn)定增長，特種機器人發(fā)展迅速。高空作業(yè)車發(fā)展依托于城市基礎 設施建設及社會公用事業(yè)運維的現(xiàn)實需要，市場前景廣闊。目前我國高空作業(yè)車 處于發(fā)展期，近年來銷量增長穩(wěn)定，藍牌車型已成市場主流，伸縮臂和絕緣臂市場 需求增長較快，租賃市場發(fā)展迅猛。2023 年上半年，全國日均火災超 3000 起， 火災撲救任務同比增加 19.9%，消防救援隊伍共接報處置各類警情 105.7 萬起， 出動消防救援人員 1199.5 萬人次、消防車 214.6 萬輛次。我國消防車市場行業(yè)競 爭激烈，應急管理部消防救援局指出要加快推進消防救援裝備提檔升級，逐步由 國產(chǎn)替代進口，國產(chǎn)替代呈加強趨勢。國家近年密集出臺了規(guī)范、促進消防行業(yè)發(fā) 展的相關(guān)政策，利好政策將進一步促進消防車市場增長。特種機器人下游應用廣 泛，近年來增長迅速，國內(nèi)特種機器人市場也保持快速增長，2017-2020 年年均復 合增長率達 30.7%，根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院與中國電子學會，預計 2023 年市場規(guī)模 達到 195 億元。近年來，政府部門對于特種機器人產(chǎn)業(yè)的重視程度不斷提升，未 來在政策扶持下特種機器人產(chǎn)業(yè)有望繼續(xù)增長。

產(chǎn)品技術(shù)行業(yè)領(lǐng)軍，國內(nèi)國際市場廣闊。公司作為國家高新技術(shù)企業(yè)，始終堅持 “技術(shù)領(lǐng)先型的差異化”發(fā)展戰(zhàn)略，截至 2023 年 6 月 30 日，公司擁有授權(quán)有效 專利 315 項，并積極參與國家、行業(yè)標準制定。同時公司研發(fā)體系及基礎試驗設 施通過了 GB/T29490 知識產(chǎn)權(quán)管理體系認證，研發(fā)體系完整。公司特種車輛產(chǎn)品 地位穩(wěn)固，是國內(nèi)高空作業(yè)車產(chǎn)品及服務領(lǐng)軍企業(yè)，絕緣型高空作業(yè)車產(chǎn)品已實 現(xiàn)國產(chǎn)替代；移動電源車、電力搶修車等電力應急保障車輛已成熟應用于上合峰 會、國慶閱兵等大型活動與救援的電力保障工作；子公司格拉曼是國內(nèi)消防車輛 行業(yè)中產(chǎn)品類別最為齊全的企業(yè)之一，產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先；同時公司拓展應急救援產(chǎn) 業(yè)，推出新款產(chǎn)品。公司特種機器人產(chǎn)業(yè)起步高、時間長，消防機器人涵蓋 9 款 產(chǎn)品，電力應急作業(yè)機器人、應急救援機器人市場廣闊。公司客戶資源優(yōu)質(zhì)，主要 客戶多為國家財政撥款單位，實力強、信用好，合作長期穩(wěn)定，產(chǎn)品深受認可。未 來公司將全面加強國際市場開拓，形成國內(nèi)國際雙輪驅(qū)動。