致歐科技研究報告：家居跨境電商領軍者，產品力、品牌力、本地化運營蓄力打造“線上宜家”.pdf

致歐科技研究報告：家居跨境電商領軍者，產品力、品牌力、本地化運營蓄力打造“線上宜家”。家居品類跨境電商領軍者，定位“線上”宜家。公司自 2012 年起從事自有 品牌家居產品的研發、設計、銷售，產品包括家具系列、家居系列、庭院 系列、寵物系列等，旗下擁有成熟家居品牌 SONGMICS、以及較為年輕的風 格家具品牌 VASAGLE 和寵物家居品牌 Feandrea，致力于以高性價比（Value for money）、全家居場景（Variety）、時尚風格(Stylish)為核心賣點的 家居產品滿足消費者訴求，打造對標宜家的線上一站式家居品牌。多輪融 資加持、海外市場拓展及自營倉布局發展下，公司逐漸形成多場景的產品 矩陣，業務覆蓋 68+個國家和地區，在海外線上家居市場形成一定的品牌力 及影響力。

疫情催化下收入高增，運費下降、匯率改善、新品推出共同推動利潤改善。 2019-2022 年公司營業收入 CAGR 達 33%，23Q1-3 在精簡 SKU 及部分產品斷 貨影響下營收同比仍實現持平；2019-2022 年歸母凈利潤 CAGR 達 32%， 2023Q1-3 歸母凈利潤同比高增 67%，主要受益于海運費下降、匯率較去年 同期改善，以及新品表現優異。

全球家具家居市場線上化率持續提升，家具家居跨境電商快速增長。近年 來全球家具及家居市場整體呈現穩步增長態勢，疫情催化下全球家具/家居 用品市場線上化率由2019年的12.2%/11.5%提升至2020年的14.1%/17.7%。 而我國作為家具產品的生產大國，擁有充分的產能及完善的供應鏈，家具 家居品類跨境電商細分賽道有望保持快速增長。

產品力、品牌力、本地化運營構建核心競爭力。1）產品&品牌：公司深耕 海外互聯網家具家居賽道，四大系列產品滿足多場景需求，多款產品位列 亞馬遜等電商平臺暢銷榜前列、市占率領先。2）產品創新及流程優化提高 競爭力：通過對外觀、結構、工藝進行創新，降低倉儲物流成本、優化客 戶體驗，自主研發與合作研發相結合，加速產品設計推陳出新。3）本地化 運營，疊加柔性供應鏈管理，構筑跨境電商護城河：本土化營銷觸達客戶， 提高轉化率；充分利用國內家具家居供應鏈優勢，通過“國內外自營倉+平 臺倉+第三方合作倉”的倉儲物流模式，及時響應客戶需求。