醫(yī)藥生物行業(yè)2024年投資策略：全球化與銀發(fā)經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)醫(yī)藥新成長(zhǎng).pdf

醫(yī)藥生物行業(yè)2024年投資策略：全球化與銀發(fā)經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)醫(yī)藥新成長(zhǎng)。近年隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)及加速迭代，中國(guó)醫(yī)療及醫(yī)藥產(chǎn)品具有較強(qiáng)的全球比較 優(yōu)勢(shì)，地緣政治影響階段性弱化，對(duì)醫(yī)藥和醫(yī)療產(chǎn)品的出海恢復(fù)都有較強(qiáng) 的促進(jìn)。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈配套、人才池及零部件原材料的本土化供應(yīng)，有助于 提升醫(yī)藥、器械全球化的成本及交付優(yōu)勢(shì)。

新銀發(fā)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)非醫(yī)保市場(chǎng)發(fā)展

根據(jù)國(guó)家信息中心數(shù)據(jù)，2020 年中國(guó)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)規(guī)模約 5.4 萬(wàn)億元，2022 年 中國(guó)建國(guó)以來(lái)三次嬰兒潮中人口數(shù)量最多的人群步入 60 歲，催生新銀發(fā)經(jīng) 濟(jì)。新銀發(fā)人群消費(fèi)者畫像消費(fèi)能力和習(xí)慣有較大變化，他們受益于改革 開放，享有較為完善的教育，受教育程度顯著提升；互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的興起使 得他們對(duì)于信息的觸達(dá)率大幅提升；經(jīng)歷了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)迅猛增長(zhǎng)的時(shí)代，掌 握社會(huì)較多財(cái)富，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)可期。

海外市場(chǎng)有望成為醫(yī)藥新藍(lán)海市場(chǎng)

2017-2019 年期間，我國(guó)醫(yī)療器械出口金額年復(fù)合增速為 13.30%，高于總 體出口（5.09%），上市公司占主導(dǎo)地位。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已經(jīng)從低值耗材進(jìn)階到 中高端器械如 CT、核磁、超聲和體外診斷，中高端產(chǎn)品已有一些實(shí)質(zhì)突破。 而創(chuàng)新藥通過授權(quán)引出，初探海外藍(lán)海市場(chǎng)。全球市場(chǎng)有望對(duì)沖單個(gè)市場(chǎng) 的需求風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)擴(kuò)大了可及市場(chǎng)規(guī)模，能夠支持企業(yè)更加長(zhǎng)期的發(fā)展。

非醫(yī)保市場(chǎng)有望成為醫(yī)藥消費(fèi)新驅(qū)動(dòng)

2022 年我國(guó)居民人均醫(yī)療保健支出為 2120 元，占比消費(fèi)支出 8.6%，2013- 2022 年 CAGR 為 9.82%，是所有消費(fèi)支出細(xì)分類型里增長(zhǎng)最快的一類， 消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)持續(xù)向醫(yī)療支出傾斜。我們認(rèn)為醫(yī)療需求是最確定的消費(fèi)需 求之一，拉動(dòng)非醫(yī)保市場(chǎng)如疫苗、家用醫(yī)療器械、中醫(yī)藥等慢病領(lǐng)域有優(yōu) 勢(shì)的品種、醫(yī)療服務(wù)等。