贛鋒鋰業(yè)研究報(bào)告：贛鋒生態(tài)成型，一體化布局進(jìn)入收獲期.pdf

贛鋒鋰業(yè)研究報(bào)告：贛鋒生態(tài)成型，一體化布局進(jìn)入收獲期。上游：布局全球鋰資源項(xiàng)目，資源進(jìn)入收獲期。公司是行業(yè)內(nèi)少有的 布局全球鋰輝石、鋰鹽湖、鋰云母和鋰黏土的公司，擁有阿根廷 Cauchari-Olaroz、Mariana和PPG，青海茫崖鳳凰臺(tái)深層鹵水、一里坪和 錦泰巴倫馬海等鹽湖鋰資源，澳洲Mount Marion和Pilgangoora、馬里 Goulamina、愛(ài)爾蘭Avalonia、江西贛州寧都河源等鋰輝石資源，墨西哥 Sonora鋰黏土，江西上饒松樹(shù)崗鉭鈮礦，內(nèi)蒙古維拉斯托鋰礦、加不斯 鈮鉭礦和湖南郴州香花鋪等鋰云母礦資源，合計(jì)擁有權(quán)益資源量4808萬(wàn)噸 LCE，鋰資源儲(chǔ)備冠絕全球。根據(jù)我們測(cè)算，公司2023-2025年自有鋰資源 權(quán)益量為3.4/6.6/9.5萬(wàn)噸LCE，資源自給率和成本將逐步得到改善。

中游：冶煉端產(chǎn)能加速擴(kuò)張，資源自給率逐年提高。公司是全球最 大、鋰系列產(chǎn)品供應(yīng)最齊全的制造商之一，擁有五大類(lèi)逾40種鋰化合物及 金屬鋰產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，現(xiàn)有鋰鹽權(quán)益產(chǎn)能17.2萬(wàn)噸，遠(yuǎn)期產(chǎn)能高達(dá)42.9 萬(wàn)噸，同時(shí)計(jì)劃于2030年或之前形成總計(jì)年產(chǎn)不低于60萬(wàn)噸LCE的鋰產(chǎn) 品供應(yīng)能力。同時(shí)公司與LG化學(xué)、特斯拉、寶馬和優(yōu)美科等核心客戶(hù)簽 署長(zhǎng)期包銷(xiāo)協(xié)議，建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，產(chǎn)品具備較強(qiáng)的品牌效應(yīng) 和客戶(hù)忠誠(chéng)度。

下游：一體化布局，電池業(yè)務(wù)和廢料回收打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間。依托公 司上游鋰資源供應(yīng)及全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，公司的鋰電池業(yè)務(wù)已成功布局消費(fèi)類(lèi) 電池、TWS電池、動(dòng)力/儲(chǔ)能電池以及固態(tài)電池等各領(lǐng)域的技術(shù)路徑方 向，并專(zhuān)注各自的細(xì)分市場(chǎng)。同時(shí)公司循環(huán)科技已形成7 萬(wàn)噸退役鋰離子 電池及金屬?gòu)U料綜合回收處理能力，鎳鈷金屬回收率 95%以上，鋰綜合 回收率在90%以上，目標(biāo)2025年回收做到2.5萬(wàn)噸LCE。