鴻路鋼構(gòu)研究報(bào)告：出海&重鋼訂單支撐噸凈利向上，智能化有望攻克“卡脖子”環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)降本增效.pdf

鴻路鋼構(gòu)研究報(bào)告：出海&重鋼訂單支撐噸凈利向上，智能化有望攻克“卡脖子”環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)降本增效。看點(diǎn)一：攻克智能化焊接“卡脖子”環(huán)節(jié)，聚焦軟硬件自主研發(fā)集成。公司開啟系統(tǒng)研發(fā)以及硬件自行集成之路，硬件端，鴻路已具備地軌式免 示教智能焊接工作站的集成能力，并于24年4月份發(fā)布了2000套地軌、 焊槍及清掃槍的招標(biāo)公告，計(jì)劃大批量自行集成焊接機(jī)器人。軟件系統(tǒng)方 面，23年公司成功研發(fā)了“輕巧弧焊機(jī)器人智能焊接系統(tǒng)”，或?yàn)楣I(yè)焊 接機(jī)器人后續(xù)焊接系統(tǒng)研發(fā)升級奠定基礎(chǔ)。從降本角度來看，按照90%的 產(chǎn)能利用率以及中性假設(shè)50%的工作量替代比例測算，機(jī)器人一班倒、兩 班倒、三班倒的單條產(chǎn)線可以節(jié)約11-12個(gè)焊工，單噸成本下降分別為 65、103、110元，若產(chǎn)能利用率提升至100%、120%、150%以及機(jī)器人兩 班倒情況下，對應(yīng)單噸降本為101、126、146元，智能化轉(zhuǎn)型帶來的降本 增效有望逐步體現(xiàn)。

看點(diǎn)二：綁定核心業(yè)主，積極打開海外市場增長空間

央國企加快出海步伐，23年八大央企海外新簽訂單同比增長17.1%，增速 快于同期總新簽訂單9.15pct，海外新簽訂單占總新簽訂單的占比為10%。 23年前五大客戶營收占比已達(dá)22.85%，央國企客戶為訂單帶來了較好的 持續(xù)性，同時(shí)鴻路或有望跟隨央國企客戶加速開拓海外市場。從盈利性角 度來看，考慮到運(yùn)輸、打包、以及油漆等環(huán)節(jié)帶來的額外利潤，單噸盈利 有望提升。

看點(diǎn)三：順周期復(fù)蘇，重鋼廠房占比提升驅(qū)動(dòng)噸凈利改善

近年隨著“工業(yè)上樓”政策倡議，多層廠房的需求逐漸增多，我們認(rèn)為重 鋼鋼結(jié)構(gòu)占比提升或是大勢所趨。從盈利和加工費(fèi)的角度來看，23年Q1 輕鋼單噸售價(jià)-當(dāng)季鋼價(jià)的均值為1409元/噸，對比重鋼類訂單相應(yīng)的單 噸售價(jià)與當(dāng)季的鋼板單噸成本的差額均值為2707元/噸。我們看好隨著重 鋼需求提升帶來的公司噸凈利改善。