華達科技研究報告：戰略投資奇瑞，積極布局低空，汽車輕量化龍頭王者歸來.pdf

華達科技研究報告：戰略投資奇瑞，積極布局低空，汽車輕量化龍頭王者歸來。汽車沖壓龍頭，“頭部合資+自主+新勢力”客戶結構均衡。公司深耕汽車 零部件制造三十載，主要產品為汽車車身部件、發動機總成管類件等沖壓 及焊接產品，主要客戶包括本田、豐田、通用、特斯拉等整車廠，為合資 時代沖壓件龍頭企業，目前緊隨自主崛起趨勢，加大奇瑞、吉利、小米、 長城、比亞迪等企業拓展力度，加速客戶結構轉型。2018年公司收購江蘇 恒義研發制造電池箱托盤、電機殼、電驅總成等產品，客戶拓展至小鵬、 蔚來、理想、寧德時代、上汽時代等“新勢力”及動力電池企業。

投資奇瑞，加大重點客戶布局，有望充分受益于自主崛起及出海。據華經 產業研究院測算，平均每輛車上包含1500余個沖壓件，單車配套價值超1 萬元，沖壓市場空間廣闊。以華達科技為代表的國內大型民營沖壓件生產 企業有望憑借地域優勢、規模效應、生產效率等優勢，進一步提升市場份 額。目前公司工廠輻射全國五大汽車產業集群，配套半徑優勢明顯。公司 入股產投基金投資奇瑞，加速打造“頭部合資+自主+新勢力”強客戶矩陣。 奇瑞集團“品牌金字塔”持續向上，完成新能源產品陣容集結，帶動銷量 持續快速增長，公司有望充分受益于自主崛起及出海，市占率加速上行。

收購江蘇恒義切入電動化增量賽道，多維布局一體化壓鑄業務。江蘇恒義 是寧德時代電池箱托盤核心供應商之一，2018年公司通過收購江蘇恒義， 快速切入新能源汽車零部件領域。2022年江蘇恒義市占率預計為5.1%，仍 有較大提升空間。母公司客戶全面賦能江蘇恒義，垂直化布局助力公司利 潤率持續提升。此外公司正積極建設壓鑄產線，切入產業上游，全產業鏈 布局一體化壓鑄，未來有望充分受益于電動車快速放量實現業績大幅增長。

戰略布局低空經濟，不斷拓展成長天花板。“低空經濟”今年兩會首次寫 入政府工作報告，我們認為2024年為低空經濟取得快速發展的一年， 飛 行汽車是低空新質生產力的重要載體，融合了多種顛覆性技術和前沿技術， 是汽車電動化、智能化后產品形態和使用場景的有一次裂變。2024年4月 14日，華達科技參觀廣東海鷗飛行汽車集團有限公司，雙方就低空經濟、 飛行汽車及eVTOL產業發展路徑進行了深入交流，公司有望發揮各自優 勢，共同攜手加速低空經濟的產業化落地，打造公司新的成長曲線。