鋼鐵行業(yè)2024年中期策略：“節(jié)能降碳”約束供給，行業(yè)利潤有望改善.pdf

鋼鐵行業(yè)2024年中期策略：“節(jié)能降碳”約束供給，行業(yè)利潤有望改善。需求側(cè)：2024年鋼鐵需求下滑幅度有限。盡管地產(chǎn)領(lǐng)域拖累鋼鐵需求，但 在鐵路與能源工程等基建建設(shè)、廠房建設(shè)及制造業(yè)機(jī)械設(shè)備等需求的共同支撐 下，內(nèi)需整體保持穩(wěn)定，疊加出口放量，鋼鐵需求預(yù)計下滑幅度有限。展望未來， 房屋方面，偏弱的新開工及拿地或仍對一段時間內(nèi)房屋用鋼需求造成一定沖擊， 但伴隨房企融資環(huán)境改善，市場信心恢復(fù)，未來需求有望企穩(wěn)；基建方面，在逆 周期和跨周期調(diào)節(jié)的支持下，鐵路和能源建設(shè)需求有望持續(xù)支撐用鋼需求增長； 制造業(yè)方面，廠房建設(shè)高峰期或?qū)⒔Y(jié)束，但企業(yè)庫存維持低位，伴隨需求回暖， 企業(yè)利潤改善，主動去庫存將逐步向主動補(bǔ)庫存階段過渡。在“穩(wěn)增長”政策推 進(jìn)下，疊加新興領(lǐng)域用鋼的增長，我們預(yù)計鋼鐵需求有望長期維持穩(wěn)定。

供給側(cè)：“節(jié)能降碳”改善行業(yè)供給格局。2023年12月7日，國務(wù)院印發(fā) 《空氣質(zhì)量持續(xù)改善行動計劃》，嚴(yán)禁新增鋼鐵產(chǎn)能，將有助于限制鋼鐵產(chǎn)量的 增長。2024年5月29日，國務(wù)院印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》， 6月7日，國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、市場監(jiān)管總局、國 家能源局等部門印發(fā)《鋼鐵行業(yè)節(jié)能降碳專項行動計劃》，對鋼鐵行業(yè)“節(jié)能降 碳”目標(biāo)做了明確規(guī)劃，將有助于改善行業(yè)整體供給格局。

原料端：供給彈性增加。廢鋼供需格局已趨于寬松，未來將持續(xù)壓制鐵水產(chǎn) 量，限制原料需求，而供給端伴隨著FMG新礦區(qū)及西芒杜的鐵礦新項目投產(chǎn)， 焦煤進(jìn)口持續(xù)恢復(fù)，鐵礦和焦煤供需緊張格局有望轉(zhuǎn)為寬松，對鋼廠利潤的擠壓 將明顯改善。