非銀行金融行業研究框架.pdf
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- 時間：2024/07/04
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非銀行金融行業研究框架。保險方面：壽險負債端持續強勁復蘇，后續資產端有望催化估值的向上彈性。 1）2024全年保險行業負債端強勁復蘇。儲蓄險方面，居民整體風險偏好仍處低位，預防性儲蓄需求較強，同時銀行期定期存款或仍有下 行空間，導致競品吸引力下降， 共同推動儲蓄險需求旺盛。預計后續或與23年情況接近，險企短期上宣傳3.0%定價利率產品即將停售從而 帶來負債端增長，預計新老產品切換后，受客戶資源提前消耗影響，負債端增速或將趨緩；但長期角度，新產品在同類競品中仍具備相對 優勢，負債端中長期較為穩定。重疾險方面，預計常規重疾險銷售將維持，期待非標/減責新產品帶來增量空間。 2）估值仍處低位，看好負債端拐點確立后的估值修復空間：當前負債端價值向上拐點有望確立，但資產端10年期國債處于歷史底部區間， 對估值形成壓制，一旦資產端擾動因素消除，估值具備較大的向上修復空間。
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