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萊斯信息研究報告：民航空管龍頭，卡位低空經濟基礎設施先行者。電科 28 所旗下唯一上市平臺，國內民航指控信息系統龍頭。 萊斯信息成立于 1988 年，前身為原電子工業部第 28 研究所（現 中國電子科技集團公司第 28 研究所）于 1988 年投資設立的萊斯 大型電子系統工程公司。公司圍繞著軍事 C3I 理論（指揮、控制、 通信、情報的結合）在民用領域進行衍生應用拓展，經過不斷地 內延外并，目前形成民航空中交通管理、城市道路交通管理及城 市治理三大業務，三大業務均為行業內市占率領先地位。2023 年， 公司營收為 16.75 億元，歸母凈利潤為 1.31 億元，5 年 CAGR 為 37.93%，保持較快增速。

民航區管擴展迎新增量，低空空管打開市場空間。 1）民航空管方面：區管拓展迎來新增量，國內將在現有 8 個大型區 域管制中心基礎上，擴展新的區管區域，打開空管系統建設市場空間。 公司作為民航空管龍頭有望核心受益于區管拓展，民航空管系統具備 牌照壁壘，公司是唯二同時擁有中小型+大型民航空管自動化系統許 可證的廠商。根據三勝咨詢統計數據，22 年萊斯信息市場占有率達 到 42%（主用系統占比 63.64%）。此外，公司進一步拓展亞非拉和東 歐等海外市場、智慧機場等產品，打開長期成長空間。2）低空空管： 低空經濟供給側迎來拐點，政策頻出，空管系統作為低空運營的基礎， 先行開啟建設，打開百億市場。我們認為，公司在低空領域有較大優 勢，主要由于①公司系統成熟度較高：②公司項目落地經驗豐富。目 前，公司已于今年一月中標安徽省新技術融合應用低空飛行服務平臺 項目，有望卡位低空空管領域，形成先發優勢。

智慧交通、城市治理業務有望受益于車陸云、萬億國債 。1）智慧交通方面：2024 年 1 月，五部委聯合下發了《關于開展智能 網聯汽車“車路云一體化”應用試點工作的通知》，其中試點內容包括 開展交通信號機和交通標志標識等聯網改造，實現聯網率 90%以上， 并在重點路口和路段同步部署路側感知設備和邊緣計算系統。目前已 落地北京、武漢等百億級別招標。公司在陸和云側均有較多布局，交 通信號控制設備系統產品先進，整體市占率領先，有望受益于車陸云 一體化建設。2）城市治理：根據三勝咨詢統計數據，公司公共信用 平臺/應急指揮系統分別排名第一/第二，市占率 3.89%/8.37%，近期 萬億國債發放，其中自然災害應急能力、應急指揮預警系統是其中的 重點投入方向之一，公司作為行業內龍頭，有望受益于萬億國債建設。