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德賽西威研究報告：汽車智能化賦能者，智駕領航布局國際。汽車智能化賦能者，智能化浪潮下迎來重大機遇。公司成立于1986年，為我 國汽車電子龍頭企業，戰略轉型深度聚焦于智能座艙、智能駕駛和網聯服務， 是英偉達在中國支持的第一家本土自動駕駛Tier 1，為全球客戶提供移動出行 整體解決方案和服務。2020年至2023年期間歸母凈利潤的復合增速為 31.46%，隨著新能源汽車的滲透率加速提升帶動汽車智能化產品需求提升，公 司三大業務產品迎來高速增長。2023年公司在智能座艙和智能駕駛域控市占 率分別為17.3%和25.0%，是國內領先的智能域控制器供應商。

智能座艙向“第三生活空間”進化，座艙域控市場增量空間大。隨著智能座艙 技術的不斷進步，消費者對車載信息娛樂系統的需求也在不斷擴大，使得智能 座艙配置持續升級。座艙域控制器是智能座艙發展的核心，隨著我國乘用車銷 量增長疊加座艙域控制器滲透率提升，預計2026年智能座艙域控制器市場規 模達135億元。根據高工智能汽車表示，2024Q1 座艙域控搭載占比最多的為 10-20 萬車型，合計占整體市場比重達到 46.14%，但其滲透率僅為20%左右， 進一步凸顯后續市場的潛在空間大。

產業與政策共振智能駕駛向高階進化，驅動智駕域控迭代升級。2024年6月， 《關于開展智能網聯汽車準入和上路通行試點工作的通知》工信部等四部門確 定了9個L3級自動駕駛試點的聯合體，L3級別自動駕駛在試點后有望正式 落地，并投入使用。根據高工智能汽車表示，2024Q1中國市場乘用車前裝標 配NOA滲透率為5.21%，隨著L2+高階輔助駕駛持續落地，滲透率有望持續 提升。新推出車型智能駕駛水平不斷提升，帶動智能駕駛域控制器市場規模不 斷壯大，隨著智駕等級的提升，所需的算力也在逐步上升，以滿足更復雜的駕 駛場景和安全需求，沙利文預計到2027年域控市場規模達915億元。

高階智駕產品放量帶動業務結構改善，國際化布局打開新發展空間。2023年 公司智能座艙業務全年營業收入和新項目訂單年化銷售額均突破150億元， 公司智能駕駛業務占比持續提升至20.47%，營收同比增長 74.43%，新項目訂 單銷售額突破80億元，主要得益于公司和英偉達合作，打造出高性能產品 IPU03、IPU04，新獲得超過十家車企的新項目訂單，公司持續推進國際化戰 略，在歐洲、北美、日本、東南亞等主要汽車市場均有相應的布局，2023年突 破白點客戶奧迪、塔塔汽車等，并獲得大眾、鈴木等客戶的新項目訂單。2024H1 營收同比增長34.02%，歸母凈利潤同比增長38.11%，主要系智能座艙業務持 續拓品類，車身域控、HUD、電子后視鏡等產品持續獲得新訂單，智能駕駛業 務中理想、小米、極氪等重點客戶產品持續放量。