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易點天下研究報告：深耕出海營銷，中長尾媒體驅動成長。領先的出海智能營銷服務商，受益出海紅利，首次覆蓋給予“買入”評級 易點天下是國內領先的出海智能營銷服務商，主營效果廣告服務和頭部媒體 賬戶管理服務。近年來國內企業出海趨勢加強，頭部B2C電商平臺加速出 海，游戲、短劇等娛樂應用公司推進海外布局，廣告投放需求有望持續增長， 推動公司業務發展。

出海浪潮助力行業發展，布局海外資源積累豐富

國家持續出臺出海利好政策，并為企業出海提供保障與支持，出海浪潮帶動 海外營銷需求持續增長。公司積累了豐厚的全球媒體和客戶資源，通過大量 經驗構筑了行業競爭基本盤，合作的互聯網媒體包括Google、Meta、字節 跳動、快手、Twitter等頭部媒體，以及小米、美圖秀秀、傳音等其他中長 尾媒體；服務的客戶涉及多行業，累計已為超5000家廣告主提供全面專業 的營銷服務，行業經驗積累優勢明顯。

AI產品矩陣有望貢獻收入增量，打造數字營銷服務新模式

易點天下利用其在AI和數據技術的積累，通過KreadoAI平臺、CPA計價模式以 及開發智能系統，持續優化廣告服務：1）技術創新帶動業務增量：23年7 月發布的KreadoAI已實現商業化，提供全面的數字營銷創作工具, 注冊用 戶與單月用戶訪問量均超100萬；2）24年2月發布的出海應用數據分析 與增長模型平臺數眼智能BI已進入全面內測階段；3）效果廣告業務中，采 用CPA計價模式，結合智能化業務系統，為廣告主提供精準高效的廣告投 放，增強客戶黏性和市場競爭力；4）系統優化：自研TopMedia CMP和 YeahTargeter系統，實現廣告決策的數據驅動和智能化投放。

中長尾媒體投放優勢或驅動利潤率繼續提升

易點天下主要營收來源于效果廣告服務業務，其中中長尾媒體效果廣告毛利率較 高。19-21年，頭部媒體效果廣告毛利率9.29%/8.62%/7.14%，中長尾媒體 效果廣告毛利率41.88%/50.64%/48.66%。公司在中長尾媒體上優勢顯著： 豐富的行業投放經驗和海量投放數據積累、完善智能業務系統、精細化渠道 管理。我們認為隨著廣告主在出海方向的發展成熟，在頭部媒體上獲取新用 戶的可能性下降，中長尾媒體或成為廣告主拉新、喚醒老用戶更可能的選擇， 從而帶來廣告投放預算分配的傾斜。而公司在中長尾媒體廣告投放上的卓越 能力，有望驅動中長尾媒體廣告投放營收增長、從而帶動其利潤率繼續提升。