醫藥生物行業年度策略報告：商保新增量蓄勢待發，AI+引領新一輪醫療革命.pdf

醫藥生物行業年度策略報告：商保新增量蓄勢待發，AI+引領新一輪醫療革命。醫藥行業催化接踵而至，積極看好未來成長性：今年醫藥行業先后迎來醫療反腐、院外比價、醫保核查、Drgs控費等一系列事件影響， 使得指數顯著跑輸其他行業，投資者普遍有對醫藥長期空間和支付力緊張的擔憂，這一年經歷的種種事件均是對存量支付結構的優化， 期望獲得更久期支付力。其實10月以后，我們已經迎來了行業的重大轉折，國家開始考慮開拓大力發展商保業務，支付端迎來積極的 增量變化，同時AI產業端應用已經日趨成熟，未來將會引領下一輪醫療革命。

支付端核心矛盾逐步解決，商保開啟第二增長曲線：今年全國醫療保障工作會議已經落幕，提支持和推動商保機構加快建立長期護理 保險產品、推動商保、慈善互助等與基本醫保同步結算、支持普惠性商業保險將創新藥納入報銷，研究探索形成丙類目錄。可見支付 端開源已經納入未來幾年工作的重點，通過醫保數據開放、院內同步結算等方式提升商保的滲透率擴大規模和降低核保成本，逐步解 決目前醫保資金支付力不足的問題，通過商業保險的大力發展來開啟醫療健康市場的第二增長曲線。

AI+浪潮席卷全球，引領新一輪醫療革命：AI革命席卷全球，在醫療領域AI通過神經網絡和計算機視覺技術，能夠對CT、MRI等影像數 據進行快速分析，精準識別病灶，生成結構化報告，幫助醫生快速完成診斷，顯著提升影像數據處理效率和早期疾病篩查精度。同時 AI還能夠結合解剖結構與診斷邏輯，查漏補缺，為醫生提供可靠的輔助支持，進一步提高影像診斷的準確性和一致性。頭部企業當下 都在在AI賦能醫學影像設備領域積極布局，通過自主研發和戰略合作構建智能化產品體系，如邁瑞醫療、聯影醫療、東軟集團、萬東 醫療等。

具體到當下的投資策略，我們建議采用醫藥的啞鈴型配置，即創新+出海的成長方向+紅利股息的穩健方向，成長方向可選創新藥、數 據要素、高值耗材等領域，建議關注恒瑞醫藥、科倫藥業、康方生物、益方生物、國新健康、久遠銀海、惠泰醫療、微電生理、邁瑞 醫療、聯影醫療、潤達醫療等公司；穩健方向可選中藥、藥店、部分醫療服務領域，建議關注華潤三九、羚銳制藥、馬應龍、濟川藥 業、大參林、健之佳、一心堂、通策醫療、國際醫學等。