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復星醫藥研究報告：組織結構優化持續進行，創新國際化成果斐然。

摘要： 復星醫藥成立于 1994 年，是植根中 國、創新驅動的全球化醫藥健康集團，直接運營的業務包括制藥、醫療器 械、醫學診斷、醫療健康服務，并通過參股國藥控股覆蓋到醫藥商業領域。

制藥：布局廣泛，市場空間大，在研管線潛力可觀

2023 年，公司創新品種及核心品種超 20 款，制藥業務銷售額過億的制劑/ 系列共 50 個，較 2022 年凈增加 3 個，其中超過 10 億元的品種包括曲妥 珠單抗、利妥昔單抗、斯魯利單抗及肝素系列制劑、5-10 億的品種包括馬 來酸阿伐曲泊帕片、青蒿琥酯等抗瘧系列、阿茲夫定片、非布司他片，3-5 億的品種共 8 款、1-3 億的品種共 34 款。在研管線方面，目前在實體瘤、 血液瘤、慢病、CNS、自免、疫苗領域均有布局，其中 HLX-10（PD-1）、HLX22 （HER2 單抗）、HLX-43（PD-L1 ADC）等品種均有較大潛力。

醫療器械：剔除新冠業務后恢復增長，擁有多款高端器械品種

（1）醫療美容：復銳醫療科技是全球能量源醫美器械領導者之一。（2）呼 吸健康：博毅雅醫療在醫用呼吸機市場有開拓，營銷網絡覆蓋多個國家和 地區，并持續深化中國本土化。（3）專業設備和耗材：直觀復星多項催化 密集落地，圍繞腦科學領域推進學術協作和商業化布局。（4）醫學診斷： 業務重心轉向非新冠常規業務多種檢測試劑完成迭代并獲批上市。

醫療服務：重點地區醫院已形成體系，完善多元化支付與服務體系

公司醫療服務主要可分為醫院及康復學科服務。公司深耕大灣區等重點區 域，形成了包括佛山復星禪誠醫院在內的 4 家醫療機構組成的大灣區區域 醫聯體；健嘉醫療深化康復賽道布局，深耕華東地區，推進“一城多點“模 式的布局，積極推進康復醫院項目的標準化復制。