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超純科技研究報告：國家級“小巨人”&單項冠軍，泛半導體超純水系統(tǒng)國產化領軍者。半導體領域超純水處理“小巨人”，獲廣東省制造業(yè)單項冠軍。超純科技是一家專業(yè)從事為泛半導體（太陽能光伏、半導體、平板顯示等）高科 技產業(yè)提供超純水處理系統(tǒng)、水處理系統(tǒng)維護保養(yǎng)業(yè)務、綠色循環(huán)資源化應用的 國家級高新技術企業(yè)。2023年7月公司被認定為第五批國家級專精特新“小巨 人”企業(yè)，2024年公司獲廣東省制造業(yè)單項冠軍。截至2023年12月31日，超 純科技擁有專利41項，其中發(fā)明專利4項，實用新型專利11項，軟件著作權 26項。2024H1公司實現營業(yè)收入3.14億元，歸母凈利潤2340.06萬元，毛利率 /凈利率分別為21.62%/7.44%。

市場前景廣闊，電子、半導體、化工等需求推動

超純水指將水中的導電介質幾乎完全去除，又將水中不離解的膠體物質、氣體及 有機物均去除至很低程度的水。超純水的電阻率大于18.2MΩ·cm，接近18.3M Ω·cm極限值。全球超純水系統(tǒng)市場規(guī)模在2019年約30億美元，貝哲思咨詢 預計到2027年將達到約50億美元，年復合增長率為5.8%。亞太地區(qū)是超純水 系統(tǒng)市場的主要增長區(qū)域，其中中國和印度是最具潛力的市場。中國超純水系統(tǒng) 行業(yè)的發(fā)展呈現出東部地區(qū)較為發(fā)達、西部地區(qū)逐漸崛起的趨勢。隨著各地制造 業(yè)和電子產業(yè)的不斷發(fā)展，對高純度水的需求也將不斷增加，超純水系統(tǒng)市場前 景廣闊。下游產業(yè)的市場需求及固定資產投資情況能夠反映公司所處行業(yè)的市場 需求與變化趨勢。從行業(yè)的整體發(fā)展趨勢看，中國目前正處于制造業(yè)轉型升級的 階段，以光伏、半導體集成電路、新型顯示為代表的戰(zhàn)略性新興產業(yè)在國內得到 快速發(fā)展。

項目經驗豐富，曾獲“中國散裂中子源工程重要貢獻參建單位”榮譽稱號

超純科技曾在中國散裂中子源工程作為參建單位為此項目提供UPWS和DGS設計、 制造、安裝、調試、維保，榮獲中科院高能所授予《中國散裂中子源工程重要貢 獻參建單位》榮譽稱號。公司濃氫氟廢水再生利用技術在解決光伏行業(yè)濃氟廢水 處置領域，降低企業(yè)對氫氟酸的采購量和含氟污染物的排放量，發(fā)揮再生資源的 效益。目前正在開始工業(yè)化客戶導入，預計合同落地后產生收入。技術創(chuàng)新方 面，公司研發(fā)費用呈增長態(tài)勢，2020-2024H1分別為1184.12萬元、1223.42萬元、 2556.06萬元、2422.47萬元、1353.90萬元，研發(fā)費用率分別為7.37%、5.43%、 5.96%、4.45%、4.31%，維持穩(wěn)定。

超純科技同行可比公司PE2023均值為8.0X

超純科技專業(yè)從事為泛半導體（太陽能光伏、半導體、平板顯示等）高科技產業(yè) 提供超純水處理系統(tǒng)、超純水處理系統(tǒng)集成、MRO業(yè)務、綠色循環(huán)資源化應用 的國家級高新技術企業(yè)，具有完整的水處理系統(tǒng)集成和全面的技術服務綜合能 力。長期服務國內包括士蘭微、華潤微、比亞迪、通富微電、隆基綠能、通威、 天合光能、晶澳、東方日升等泛半導體行業(yè)客戶。目前公司可比公司PE2023均 值27.2X，超純科技PE2023為8.0X，估值相對較低。