后布雷頓森林體系下全球資產價格走勢及啟示.pdf

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時間：2025/04/22
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后布雷頓森林體系下全球資產價格走勢及啟示。構建于1944年的布雷頓森林體系是以美元為中心的國際貨幣體系，一度為推動二戰后國際貿易、國際投資和國際貨幣金融秩序穩定發揮了積極作用，但由于其自身存在的制度缺陷和經濟環境發生變化，最終在上世紀70年代逐步瓦解，逐步被“牙買加體系”（也稱之為“后布雷頓森林體系”、“無體系的體系”）所替代，全球貨幣循環方式和資產定價邏輯也由此發生變化。

近期美國宣布所謂的“對等關稅”政策，不僅引發國際社會強烈反對和全球金融市場大幅震蕩，也讓中美貿易摩擦爭端再度升級，盡管與之相關的反制與磋商談判仍在持續，但其對全球多邊貿易體制、國際投資格局以及國際貨幣體系運行機制的沖擊和影響不言而喻，也正是全球百年未有之大變局加速演進的具象化，不僅為當前的世界經濟復蘇進程蒙受陰影，也成為未來一段時期影響全球資產價格的最大變量。

為此，本報告擬通過梳理布雷頓森林體系瓦解以來的全球資產價格走勢，以及貫穿其中的周期性特征和主要影響因素，并結合2018年以來的中美貿易摩擦及影響，進一步分析本輪中美貿易摩擦對中國經濟及A股市場的可能影響。