電力設備行業深度報告：續寫全球電力華章，把握特高壓發展機遇.pdf

電力設備行業深度報告：續寫全球電力華章，把握特高壓發展機遇。多因素促進國內特高壓建設加速。1）國內累計用電量、電網投資額持續提升：2024 年國內全社會用電量達 98521 億 kWh，同比增長 6.8%；2024 年國內電網 基本建設投資達 6083 億元，同比增長 15.3%。2025 年作為“十四五”收官年，特 高壓線路建設有望加速。2）電力資源供需不匹配，風光大基地外送在即：當前 我國面臨東西部電力供需結構性失衡，特高壓輸電更加適配；規劃到 2030 年建 設風光基地總裝機約 455GW，外送規模合計 315GW，目前在建線路通道 6 條， 缺口 4 條，預計到 2030 年將會持續有特高壓線路進行動態增補。國內特高壓 交、直流發展有望并行，柔直滲透率持續提升。1）柔直輸電占比有望持續提升： 柔直采用全控型器件 IGBT，不存在換相失敗可能，目前主要元器件國產化率 顯著提升，已應用于多條新能源外送線路。2）受端電網支撐交流需求：直流輸 電長距離大容量的優勢，導致大量直流工程建設，全國呈現出“強直弱交”的態 勢，隨著送端線路容量提升，受端的交流需求確定性強，預計“十五五”后全國 電網呈現出“強直強交”。3）交流設備使用必不可少：特高壓直流換流站內可分 為交流場部分和直流場部分，特高壓送端的直流電需要通過交流場部分轉變為 交流電，以滿足受端的需求。

“電網互聯+新能源”加速歐美電網特高壓化。歐洲大陸區域電網互聯加速，北 部源、送兩端建設確定：1）能源供應受限+發電量層次不齊+電價差異長期存 在，歐盟預計加速建設新能源電力，同時推進電網投資，用于電力能源互通， 有效分配電力進、出口。2）歐盟十分重視海上資源的開發和傳輸：北部海風資 源豐富，預計 2030 年完成海風裝機 111GW，整體建設進度有望提速；2022 年 推出的十年發展規劃中，共有 84 個海上輸電工程，占據重要地位。美國進入新 一輪電網建設：公用事業資本開支提升，但新增輸電線僅為前 5 年的一半，受 制于遠距離輸電網薄弱和電網分區域運營，導致居民用電成本高。2024 年 10 月 3 日美國能源部宣布通過輸電促進計劃（TFP），計劃投資 15 億美元。第一 輪的三條線路均計劃從 2025 年開始建設，投運后將有效提高電網的可靠性和 運行彈性，緩解當前美國的輸電擁堵。

“一帶一路”沿線力爭 1-10。我國特高壓產品，已出口多個沿線國家，預計未來 每年沿線國家新增電網投資約 4000 億元。隨著巴西美麗山三期、沙特柔直工 程、智利 KILO 直流等項目陸續被國網、南網拿下總包權，國內特高壓設備出 海有望開拓更大市場。