科技行業專題研究：運動全景相機，從小眾市場到新興藍海.pdf

科技行業專題研究：運動全景相機，從小眾市場到新興藍海。

運動相機/全景相機：行業高景氣，影石、大疆等中國廠商正快速崛起

隨著戶外運動的興起、社交媒體內容的超速增長以及 VR/AR 的逐步成熟， 運動相機和全景相機作為捕捉和分享動態瞬間與沉浸式體驗的關鍵設備，正 逐步從極限運動玩家的小眾影像設備，“破圈”成為廣大戶外運動愛好者、 短視頻用戶的創意生產力工具，“新消費”屬性顯著，行業處在快速增長階 段。影石創新（待上市）、GoPro（GPRO.O）、大疆（未上市）是三大核心 玩家。展望未來，“全能型”個人影像設備或是發展方向，行業的競爭核心 正從以硬件參數為主，向 AI、軟件生態、差異化創新能力等多維度競爭轉變。

市場空間：從“小眾”市場到廣闊藍海

運動相機和全景相機從小眾的極限運動愛好者的“記錄工具”，逐步演變為 大眾用戶的“創意生產力”工具，具備比較典型的“新消費”屬性：體驗至 上、個性化與圈層化、典型 UGC 工具、不斷擁抱 AI 等新技術，持續吸引著 追求新奇體驗和個性表達的消費者，這也是其能夠逐步“破圈”的核心原因。 根據沙利文數據，當前運動相機和全景相機的市場滲透率仍處于低位水平， 隨著滲透率持續提升，有望開啟一個廣闊的藍海市場。23 年全球運動相機 市場規模 314.4 億，預計 27 年將達到 513.5 億，CAGR 為 13.0%；23 年全 球全景相機市場規模 50.3 億元，預計 27 年將達到 78.5 億，CAGR 為 11.8%。

競爭格局：GoPro、影石、大疆三巨頭的角力場

1）運動相機格局：從一家獨大到多強爭霸。早期以 GoPro 為主導，2019 年后大疆、影石先后布局，憑借強大的制造能力、產品創新力迅速成為運動 相機的核心玩家。2）全景相機格局：“一超多強”。影石創新在全景相機領 域占據主導地位（23 年份額 67.2%），其他廠商包括日本理光 Ricoh、GoPro （23 年份額分別為 12.4%、9.2%）。綜上，運動相機和全景相機領域主要由 三巨頭角力：GoPro 面臨競爭困局，正采取措施尋求突破；影石創新快速崛 起，以創新和多元化搶占市場；而大疆憑借技術實力和品牌效應，產品迭代 穩扎穩打，市場方面則銳意進取。

未來趨勢：AI、軟件生態、差異化創新能力將成為勝負手

運動相機和全景相機開始出現技術融合趨勢，兩者相互借鑒、功能滲透，界 限逐漸模糊，“全能型”個人影像設備或是未來發展方向。過去運動相機和 全景相機的競爭以硬件迭代為主，但參考手機影像發展歷程，我們認為，運 動相機和全景相機未來競爭的核心將從以硬件參數競爭為主，轉向以 AI 為 核心的智能化體驗、軟件生態的完善度以及差異化創新能力等多維度競爭。