計(jì)算機(jī)行業(yè)半年度策略：持續(xù)掘金國(guó)產(chǎn)化、AI、智算三大賽道.pdf

計(jì)算機(jī)行業(yè)半年度策略：持續(xù)掘金國(guó)產(chǎn)化、AI、智算三大賽道。2025 年下半年可以重點(diǎn)關(guān)注的方向和機(jī)會(huì)主要包括：

（1）國(guó)產(chǎn)替代：隨著 H20 的受限，英偉達(dá)正在計(jì)劃推出 B30 芯片， 性能或?qū)⑦M(jìn)一步下降。與此同時(shí)，國(guó)產(chǎn) AI 芯片數(shù)據(jù)持續(xù)向好，昇騰 CloudMatrix384 推出后，通過(guò)規(guī)模化設(shè)計(jì)彌補(bǔ)了芯片的短板，實(shí)現(xiàn) 了與英偉達(dá)超節(jié)點(diǎn)的對(duì)標(biāo)。因而，我們認(rèn)為 AI 芯片已經(jīng)迎來(lái)了產(chǎn)業(yè) 的拐點(diǎn)，國(guó)產(chǎn)芯片商用價(jià)值已經(jīng)凸顯。此外，鴻蒙電腦操作系統(tǒng) 5 月 發(fā)布，是國(guó)產(chǎn)基礎(chǔ)軟件又一個(gè)重要突破。隨著 EDA 成為美國(guó)對(duì)我們 出口管控重點(diǎn)方向，EDA 的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程有望全面展開(kāi)。

（2）人工智能：2025 年 DeepSeek-R1 的發(fā)布作為里程碑式事件， 讓我國(guó)躋身于全球人工智能的第一梯隊(duì)。隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，大模型更 新頻率明顯加快，但是 R1 的成本優(yōu)勢(shì)仍然明顯。2025 年在推理能 力提升、成本下降、模型開(kāi)源三大因素的共同作用下，大模型應(yīng)用需 求呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。下半年建議重點(diǎn)關(guān)注 GPT-5 和 R2 的發(fā)布以及 相關(guān)創(chuàng)新所帶來(lái)的投資機(jī)遇。

（3）算力建設(shè)：在 AI 推動(dòng)下，海外科技企業(yè) Q1 的資本投入再創(chuàng)新 高，云計(jì)算市場(chǎng)總體呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)趨勢(shì)。2025 年，國(guó)內(nèi)大規(guī)模智算 中心或?qū)⒊尸F(xiàn)集中交付趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)外最先進(jìn)的超節(jié)點(diǎn)都應(yīng)用了液冷 技術(shù)，推動(dòng)液冷步入規(guī)模化應(yīng)用。我國(guó)算力互聯(lián)網(wǎng)的積極推進(jìn)，也將 帶動(dòng)算力網(wǎng)絡(luò)的全面升級(jí)。