影石創新研究報告：全球智能影像設備龍頭，引領國貨崛起.pdf

影石創新研究報告：全球智能影像設備龍頭，引領國貨崛起。公司是全球智能影像設備龍頭，受益于戶外熱潮興起以及智能影像設備滲透率提升， 公司產品技術領先，持續研發投入，快速產品迭代，看好公司持續開發新市場，持續 引領國貨崛起。

公司概覽：全球智能影像設備龍頭

影石2015年成立于深圳，先后推出了Insta360 ONE X、GO、ONE R、Ace Pro等核 心大單品。2024年公司營業收入55.74億元，消費級智能影像設備在主營業務收入占 86.59%，2023年全球消費級全景相機市場中排名第一（市占率達67.2%），全球運動 相機市場中排名第二，預計2024年末超過GoPro位列第一。

智能影像設備行業：戶外熱潮興起，國貨新星崛起

市場規模：戶外熱潮興起，低滲透，高成長。2027年全球手持智能影像設備市場規 模預計可達592億元，23-27年復合增速在12.9%，主要靠戶外運動愛好者持續增 加，以及人群滲透率持續提升驅動，截至2023年，手持智能影響設備在戶外運動愛 好者滲透率僅3.8%，全球戶外運動愛好者持續增長，23-27年化增長為9.7%。細分 看：1）全景相機：2027年全球市場達到78.5億元，23-27年復合增速為11.8%；2） 運動相機：2027年達到513.5億元，23-27年復合增速為13%。 競爭格局：格局集中，國貨崛起，影石獨占鰲頭。1）全景相機：2023年全球消費級 全景相機市場份額前三位分別為影石創新、日本理光、GoPro，市場占有率分別為 67.2%、12.4%、9.2%。2）運動相機：格局集中度較高，2023年影石位列第二，預計 2024年末超過GoPro位列第一。

公司競爭力分析：產品技術領先，全球多渠道布局

產品：性能行業前沿，研發持續投入。1）產品綜合性能同行最強：無論消費級產品 還是專業級產品，公司核心技術指標行業領先（包括拍攝畫面分辨率、流暢性、續航 能力），且價格極具競爭力；2) 核心技術自主研發，行業領先，解決用戶核心痛點： 包括全景圖像采集拼接技術、防抖技術、AI影像處理技術、計算攝影技術、軟件開 發技術框架、模塊化防水相機設計技術、音頻處理技術和框架等；3）產品迭代快 速，響應市場需求：新品推出周期在半年至一年，整體生命周期約為一年至一年半， 領先競爭對手。以上優勢源自公司具有多維度研發體系，以及持續高研發投入， 2021-2024年研發費用率均值為12.51%；公司研發人員占比持續提高，占公司總人數 的57.68%。

渠道：全球化布局，線上線下貫通。1）主要采用線上和線下、直營和經銷相結合的 模式。公司產品的銷售網絡已覆蓋全球的 9,000 多家零售門店和 90 多座海內外機 場，并與 Apple Store 零售店、佳能金牌店、Best Buy、B&H、順電、JB Hi-Fi、Media Markt、Sam’s Club、Costco、Argos 等知名渠道進行長期合作；2）全球化布局，歐美 為主。公司銷售網絡覆蓋全球60多個國家和地區，境外收入主要來自美國、歐洲、 日韓等市場成熟、經濟發達、消費力強的國家和地區。

品牌營銷：社媒體系化推廣，世界一流品牌。公司品牌“Insta360 影石”憑借創新的 產品設計、先進的產品技術和豐富的產品功能建立了良好的市場口碑，確立世界一流 智能影像設備品牌。營銷方面，影石Insta360前期通過官方社媒賬號以及網紅營銷產 出PGC（專業生產內容），后期借助普通用戶的力量產出UGC（用戶生產內容），通 過每一個普通用戶引發其他用戶共情，從而撬動更多用戶參與。