量化分析報告：需求驅動市場擴容，全球化布局趨勢顯現——匯添富國證港股通創新藥ETF投資價值分析.pdf

量化分析報告：需求驅動市場擴容，全球化布局趨勢顯現——匯添富國證港股通創新藥ETF投資價值分析。創新藥領域：需求驅動市場擴容，全球化布局趨勢顯現： 1、人口老齡化驅動醫藥剛需持續釋放，醫藥行業具備比較優勢。中國已 步入深度老齡化社會，人均醫療支出具備擴容潛力。中長期視角下，醫藥 板塊在老齡化趨勢中展現出極強的增量屬性比較優勢，具備邏輯周期長、 確定性高的特征。 2、政策支持日益完善，創新藥出海曙光已現。新藥上市數量及創新性有 望持續提升。支付端方面，醫保基金支出結構持續向創新藥傾斜，創新藥 定價機制有望更趨公允合理。供給側聚焦優質創新，強化創新藥出海支持。 3、估值處于底部區間，創新藥具備系統性反彈基礎。醫藥行業充分經歷 估值消化，已經進入中長期布局區間。短期與中長期視角下的創新藥板塊 投資邏輯。交易身位方面，國產創新持續崛起。國產潛在創新 BIC/FIC 品 種，有望延續 license-out 加速趨勢。

國證港股通創新藥指數投資價值分析： 1、指數編制：聚焦港股創新藥的選股方案。國證港股通創新藥指數旨在 反映港股通創新藥產業上市公司的運行特征，豐富指數化投資工具。 2、當前港股更具備配置價值。海外流動性環境相對充裕，港股具備較高 的配置價值。從公募資金流向來看，當前公募資金增配港股趨勢顯著，未 來港股有望迎來更多資金流入。 3、從創新藥純度來看，國證港股通創新藥指數的創新藥含量較高，創新 藥純度更高。指數前十大權重股的創新藥主題特征鮮明，聚焦港股市場的 創新藥龍頭股票。指數成分股主要布局生物制品、化學制藥等行業。 4、指數歷史表現彈性較高。截至 2025 年 7 月 2 日，國證港股通創新藥 指數今年以來累計收益率為 64.43%，大幅跑贏同期的 CS 創新藥、SHS 創 新藥、恒生滬深港創新藥 50、恒生醫療保健等指數。 5、指數 PB 估值不高，盈利預期高增速。國證港股通創新藥指數當前 PB 估值處于歷史均值附近，短期內經歷大幅上漲之后仍然具備較高的投資安 全邊際。指數的盈利能力突出，預期未來盈利高速增長。