公用環保行業2025年8月投資策略：省內天然氣管輸價格機制完善，廣東調整煤電、氣電容量電價.pdf

公用環保行業2025年8月投資策略：省內天然氣管輸價格機制完善，廣東調整煤電、氣電容量電價。市場回顧：7 月滬深 300 指數上漲 3.54%，公用事業指數下跌 0.77%，環 保指數 2.10%，月相對收益率分別為-4.32%和-1.94%。申萬 31 個一級行 業分類板塊中，公用事業及環保漲幅處于第 30 和第 22 名。分板塊看， 環保板塊上漲 1.60%；電力板塊子板塊中，火電上漲 1.21%；水電下跌 4.35%，新能源發電上漲 0.80%；水務板塊上漲 2.65%；燃氣板塊上漲 1.14%。

重要事件：廣東省發改委、廣東省能源局、國家能源局南方監管局印發 《關于調整我省煤電氣電容量電價的通知》提出，廣東省煤電機組容量 電價調整為每年每千瓦 165 元(含稅下同)，自 2026 年 1 月 1 日起執行。 廣東省使用澳大利亞進口合約天然氣的配套氣電機組容量電價調整為 每年每千瓦 165 元；9E 及以上的其他常規機組調整為每年每千瓦 264 元； 6F 及以下的其他常規機組調整為每年每千瓦 330 元；對于納入國家能源 領域首臺(套)重大技術裝備的氣電機組的容量電價調整為每年每千瓦 396 元。自 2025 年 8 月 1 日起執行。寧夏回族自治區發改委發布關于《自 治區深化新能源上網電價市場化改革實施方案(征求意見稿)》提出，存 量項目機制電價寧夏燃煤發電基準價(0.2595 元元/千瓦時），增量項目 競價上限暫設為 0.2595 元/千瓦時，下限為 0.18 元/千瓦時，后續視情 況調整，增量項目納入機制的增量項目執行期限為 10 年。

專題研究：2025 年 7 月 28 日，國家發改委、國家能源局印發《完善省內 天然氣管道運輸價格機制促進行業高質量發展的指導意見》，對省內天 然氣管道運輸價格機制的定價權限和范圍、定價模式和價格水平予以明 確規定，省內天然氣管道運輸價格應當實行統一定價模式，由“一線一 價”、“一企一價”向分區定價或全省統一價格過渡，按照“準許成本 加合理收益”的方法核定省內天然氣管道運輸價格，即通過核定準許成 本、監管準許收益確定準許收入，考慮輸氣量（周轉量）確定管道運輸 價格，準許收益率結合管道建設需要、用戶承受能力等因素確定，原則 上不高于 10 年期國債收益率加 4 個百分點。2021 年《天然氣管道運輸 價格管理辦法（暫行）》（發改價格規〔2021〕818 號）規定，準許收 益率按 8%確定。按當前 10 年期國債收益率計算，新的準許收益率約為 5.7%，下降約 2.3pct。此次新規有望降低省內天然氣管輸費用，減少城 燃企業購氣成本，利好城燃企業。